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煤炭行业研究报告:安信证券-煤炭行业:江苏省严控焦化产能,加速焦炭行业供需扭转-180814

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-08-15 14:46:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周泰
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 268 KB 分享者: gao****ki 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:江苏省办公厅印发《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》(下文简称《意见》)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《意见》提出要严格控制钢铁行业相关焦化产能,2018  年底前,沿江地区和环太湖地区独立焦化企业全部关停,其他地区独立焦化企业2020  年前全部退出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年底前,除沿海地区外钢焦联合企业实现全部外购焦。徐州市要在2020年底前对现有的11  家焦化企业实施关停、搬迁、改造、提升,整合成2-3  家综合性焦化企业,压减50%炼焦产能。
        点评
        ■江苏省焦化或面临大批量关停:与5  月提出的方案相比,《意见》规定的退出范围较之前从沿江地区和环太湖地区扩大至全省,关停比重也相应提升。据Mysteel  数据,江苏焦化总产能约2900  万吨,占全国焦炭总产能5%。其中钢厂焦炭产能约1300  万吨,独立焦化产能约1600万吨,主要分布在徐州地区(徐州市焦化产能约为1500  万吨左右)。根据《意见》,到2020  年,徐州将退出750  万吨焦化产能,全省独立焦化产能预计将退出850  万吨左右。叠加非沿海地区钢焦联合企业全部实现外购,保守预计到2020  年全省累计退出焦炭产能1000  万吨以上,约占5  亿吨总产能的2%。
        ■江苏省大力清退焦炭产能将加快焦炭供需扭转:虽然徐州地区焦化厂从4  月开始停产,短期看不到边际产量变化,但当政策开始执行,江苏地区因产能退出造成的焦炭缺口将加快焦炭的供需扭转。据Wind  数据,2017  年江苏省焦炭产量为2060  万吨,以到2020  年保留750  万吨焦炭产能,产能利用率为90%测算,产量净减少量为1385  万吨,这部分缺口将从山西、陕西、山东、安徽等主产地弥补,但上述地区同时也是环保重点区域,自身也面临产量收缩。江苏省清退焦化产能将会加速焦炭行业的供需扭转,带动焦炭价格继续上涨。
        ■江苏周边焦炭主产省份有望直接受益:江苏省是钢铁大省,据Wind数据,2017  年江苏省生铁产量为71076  万吨,以0.48  的系数折算焦炭需求为34116.5  万吨,江苏省焦炭产量为2060  万吨,测算焦炭自给率仅为6%,大部分需要依靠外省输入。本次江苏省进一步清退焦炭产能将利好周边地区焦炭生产企业,如1)雷鸣科化,位于安徽省淮北市,有合计440  万吨/年焦化产能;2)金能科技,位于山东省德州市,旗下230  万吨焦炭产能。
        ■2018  年是焦炭行业去产能大年,利好整个焦炭板块:2018  年环保政策频出,且范围不断扩大,助力焦化行业产能出清,整个焦炭板块有望受益,建议关注焦炭板块投资机会,推荐金能科技、开滦股份、山西焦化等标的。
        ■风险提示:环保政策变化,需求下滑风险。    

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