我们上周在北京举办“天然气产业链投资沙龙”，核心观点如下：
        天然气投资观点：天然气需求维持高速增长，今冬保供形势好于去年，政策面和企业层面准备工作比较充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与去年不同，价格手段将得到更好的利用，中国石油的提价幅度总体高于去年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供需紧张格局仍将延续，但演变为“气荒”的概率不大。上游企业受益，LNG  供应商仍将享受良好的利润空间，以中国石油为代表的管道气供应商将享受价格上调的红利。
        1.政策导向从“保量保价”到“保量不保价”
        政策层面吸取了去年冬季气荒的教训，“既要保证充足供给、又要求天然气价保持低位刺激需求”是违背市场规律的。从5  月底出台的居民气价上调并轨，各地陆续听证涨价，以及中国石油今冬定价策略来看，“保量不保价”或“高价保量”将成为主流。
        2.中国石油充分利用定价政策，保供期平均涨幅估算约20%，高于去年
        根据《南方能源观察》，中国石油2018~2019  年冬春天然气价格策略制订非常详细。城市燃气划分为均衡量、调峰量、额外量。其中，均衡量中居民气根据政策要求一年内暂不上浮，非居民气中的管制量（国产常规气、进口管道气）按照政策上限上浮20%，非居民气中的非管制量（进口LNG、页岩气、煤层气、煤制气等）各地上浮27~40%不等。调峰量和额外量各地上浮近40%，或按照交易中心计价。而直供气合同内的统一上浮22.7%。中国石油最大程度的利用了现行的定价政策。我们粗略估算，保供期（2018年11  约中旬~2019  年3  月中旬），中国石油的天然气平均涨价幅度约20%，（去年同期涨幅11%），相比去年提价带来的业绩增厚约70  亿元。
        3.储气设施将得到更充分的利用
        根据发改委网站信息，2018  年4  月初，中石油23  座储气库全面开始注气作业，为今冬明春保障供气作准备。从中石油2018  年生产计划看，地下储气库要注气86  亿立方米（去年储气库调峰量74  亿方）。
        5、6  月份，中国管道天然气进口量均同比+31%。消费淡季大量进口管道气，存在进储气库作为冬季调峰可能性。近期，新奥舟山LNG  项目投产并迎来第一艘LNG  船，投产初期储罐注入LNG，亦有望在调峰期发挥作用。
        风险提示：今冬再度出现严重气荒的风险；暖冬因素或经济因素导致天然气需求不及预期的风险