周报摘要:
市场回顾:
. 截止8 月10 日收盘,上周电力设备板块上升0.66%,同期沪深300 指数上升2.71%,电力设备行业相对沪深300 指数跑输2.05 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29 个板块中位列第22 位,总体表现位于中下游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值看,电力设备行业整体处于历史中位,23.52 倍,估值在合理范围。
. 从子板块方面来看,锂电池上涨0.16%,光伏上涨0.66%,二次设备上涨1.58%,一次设备上涨2.07%,风力发电上涨2.11%,核电上涨3.12%。
. 股价跌幅前五:纳川股份、东方日升、ST 百特、华友钴业、科士达。
. 股价涨幅前五:福斯特、晶瑞股份、精功科技、电光科技、兰石重装。
行业热点:
. 新能源车:中汽协:7 月新能源汽车销售8.4 万辆,同比增长47.7%。
. 光伏:国家能源局拟调整“十三五”电力规划目标。
. 风电:华电重工与三峡新能源签署10.2 亿元300MW海上风电项目合同。
. 核电:三门2 号、海阳1 号机组实现首次临界,海阳2 号机组开始装料。
. 储能:南瑞集团为国内首个光伏发电储能项目提供EMS 能量管理系统。
投资策略及重点推荐:
. 电力供需:1-6 月份,全国全社会用电量同比增长9.4%,6 月增速8%。1-6 月火电、水电、核电、风电发电量同比增长8%、2.9%、12.7%、28.6%,核电、风电利用小时数增长141、159 小时。需求侧因经济向好以及电能替代持续好转,供给侧呈现清洁高效化趋势,发改委政策支持市场化电力交易、可再生能源配额制,我们看好以固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,重点推荐中国核电、节能风电。
. 新能源车:动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴跌幅1%,碳酸锂、氢氧化锂跌幅3%。中游:正极,三元前驱体价格稳定,三元正极111 价格稳定,523 跌幅7%,磷酸铁锂价格稳定,钴酸锂跌幅5%。负极、隔膜、电解液,价格稳定。整体而言,上游钴价下跌未传导至下游,新能源车7 月销量符合预期,持续旺盛需求对锂电池价格形成稳定支撑。预计新能源车补贴将有退坡,能量密度要求将提高,我们看好高能量密度、高续航及三元高镍化趋势,重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
. 光伏:光伏供应链单晶降价给多晶造成巨大压力。硅料:多晶硅、单晶硅料价格止跌回升3%。硅片:多晶硅片、单晶硅片价格稳定。电池:多晶、普通单晶均下跌2%,PERC 单晶电池价格已趋于稳定。组件:价格微跌1%。整体而言,隆基单晶硅片降价对多晶订单造成压力,将会加快单晶替代速度。我们看好光伏海外市场拓展、单晶替代、平价趋势,中期推荐上游高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势。
. 核电:4 台AP1000 机组三门1、2 号、海阳1、2 号均进入带核运行阶段,验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。我们认为核电行业迎来了前所未有发展机遇,2018 年下半年核电新项目将率先启动,看好产业链龙头企业,重点推荐核级设备制造商应流股份、江苏神通。
. 风电:2018 年上半年,风电发电量同比增长28.6%,利用小时数增长159 小时。能源局明确可再生能源20 年补贴强度不变,同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们短期看好因弃风率改善提升运营业绩的运营商标的节能风电,中期看好因风电投资上涨受益的整机龙头金风科技。
. 储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,并推进17 省和地区及中国铁塔展开动力电池回收利用试点工作,电池梯级回收利用将更受重视,市场将逐渐扩大,我们长期看好动力锂电回收行业。
投资组合:中国核电、金风科技、节能风电、当升科技、星源材质各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期