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煤炭行业研究报告:中银国际-煤炭行业周报:基本面好于预期,动力煤焦煤价格开始向好-180807

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-08-08 15:09:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐倩
研报出处: 中银国际 研报页数: 21 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,687 KB 分享者: der****gio 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        截至8  月6  日秦皇岛5,500  大卡山西优混动力煤593  元,比上周下降3%,降幅缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中6  日煤价上涨1  元,这是继6  月初以来下跌15%以后的首次上涨,好于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)秦皇岛库存665  万吨,环比减少4%。北方4  港库存1,598  万吨,环比减少1.9%。秦皇岛锚地船舶数量39  艘,环比多2艘。沿海煤炭货运指数比上周增1%。截至6  日,六大电厂周均日耗量82万吨,环比增加1.7%,同比增加4%。六大沿海电厂库存1,506  万吨,环比增加1.7%,年同比增加16%。库存天数19  天,比上周多1  天,比去年同期多4  天,年同比天数扩大。近期基本面出现边际好转的态势,表现为港口库存下降且价格回升,港口活跃度有所回升,电厂日耗环比同比都有小幅回升。总体需求有所好转,但电厂库存和库存天数仍然较高。我们认为煤价在需求指标触底回升,旺季因素支撑下有望继续小幅回升。本周钢铁价格继续上涨1%,其中螺纹钢价格再创年内新高。焦炭价格止跌回升平均1.3%左右,这是近四周累计平均下跌7%以来的首次上升,并有望延续。焦煤价格还有小幅下跌,但跌幅已经明显缩小,有止跌企稳态势,少量地区超跌品种已经有超跌反弹。煤焦钢产业链基本面向好,预期好转,随着后续焦炭价格上涨的延续,焦煤价格向好预期已经显现。在宏观方面近期透露出的稳增长、紧信用态势逐渐缓和的背景下,近期焦煤动力煤基本面都出现好转,好于市场预期。宏观和行业层面的双重利好下板块有望呈现反弹,建议关注交易性机会。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。
        支撑评级的要点
        煤价继下跌15%后首次反弹1  元,好于预期。截至8  月6  日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤593  元,比上周下降3%,降幅缩小。其中6  日煤价上涨1  元,这是继6  月初以来下跌15%以后的首次上涨,好于市场预期。产地煤价中,受到前期港口价格大跌的传导,动力煤继续下跌2%左右;焦煤价格已经有止跌迹象,跌幅明显缩小;无烟煤稳中有涨,晋城、焦作有2%左右的上涨。
        港口库存下降,活跃度触底回升,需求有所好转。秦皇岛库存665  万吨,环比减少4%。北方4  港库存1,598  万吨,环比减少1.9%。秦皇岛锚地船舶数量39  艘,环比多2  艘。沿海煤炭货运指数比上周增1%。截至6  日,六大电厂周均日耗量82  万吨,环比增加1.7%,同比增加4%。六大沿海电厂库存1,506  万吨,环比增加1.7%  ,年同比增加16%。库存天数19  天,比上周多1  天,比去年同期多4  天,年同比天数扩大。近期基本面出现边际好转的态势,表现为港口库存下降且价格回升,港口活跃度有所回升,电厂日耗环比同比都有小幅回升。总体需求有所好转,但电厂库存和库存天数仍然较高。我们认为煤价在需求指标触底回升,旺季因素支撑下有望继续小幅回升。
        焦炭价格止跌回升有望延续,焦煤价格仍处弱势,但向好预期已经形成。本周钢铁价格继续上涨1%,其中螺纹钢价格再创年内新高。焦炭价格止跌回升平均1.3%左右,这是近四周累计平均下跌7%以来的首次上升,并有望延续。焦煤价格还有小幅下跌,但跌幅已经明显缩小,有止跌企稳态势,少量地区超跌品种已经有超跌反弹。煤焦钢产业链基本面向好,预期好转,随着后续焦炭价格上涨的延续,焦煤价格向好预期已经显现。
        投资建议:在宏观方面近期透露出的稳增长、紧信用态势逐渐缓和的背景下,近期焦煤动力煤基本面都出现好转,好于市场预期。双重利好下板块有望呈现反弹,建议关注交易性机会。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。
        风险提示:政府调控力度超预期,经济下行超预期,水电出力超预期。

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