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食品饮料行业研究报告:天风证券-食品饮料行业2018年中期策略:强化布局调味品,继续白酒阿尔法机会-180719

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2018-07-20 10:34:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘鹏
研报出处: 天风证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,194 KB 分享者: 124****331 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        整体思路:防大于攻,抵挡各类风险
        在流动性不足、经济增长下行、市场风险偏好较低三个维度下,调味品品类是一个很好的投资选择。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业整体来看,今年下半年开始,食品饮料的防御特性强于进攻特性;从投资品类来看,过去  3  年,白酒在所有消费品的横向增速比较中最优,其次是调味品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年继续坚定看好高端白酒、传统调味品以及大空间的健康食品行业(主要是乳制品);从增长情况来看,白酒行业今年收入、利润增长继续加速,利润率提高,而非食品目前情况还不明确。并且从白酒、饮品、调味品龙头的数据来看,增速与估值依旧匹配,未来增长持续性好。
        白酒行业观点——看好  300  元以上的名酒公司
        300  元是白酒分水岭,未来集中度提升以此为界进行差异化提高,300  元也是升级的分界线。300  元以上增速远大于  300  元以下,持续性非常好。预计2018  年未来整体的龙头公司估值提升幅度不大,但业绩优良,集中度提升空间大。此外,次高端白酒,量、价、利、市值四重空间提升,投资机会优异。最终结论,目前应着重关注白酒的阿尔法收益,阿尔法来源来自于国企改革、营销改革、外延并购。
        调味品行业观点:经济变差时的最佳选择
        三重动力促进调味品行业增长,使龙头趋势强化:首先,餐饮行业复苏,调味品行业  60%收入来自餐饮行业,餐饮行业复苏促进调味品行业增长;其次,调味品行业提价趋势加速,从  2014年-2016年平均每年提价  5%;第三,调味品行业集中度继续提高。除上述三动力外,日本与美国的经验显示:经济放缓过程中,调味品公司通常表现出色,是经济变差时的最佳选择。
        乳制品及饮料:一超多强,看好  2-4  线消费升级
        我们对乳业行业持以下观点:首先,上游压力仍在,挤压小规模企业生存空间;其次,行业本身增长重新加速,在量与价方面均存在动力推动行业增长;第三,行业格局优化,二线企业陷入困境;最后,看好大龙头。
        核心推荐
        重点推荐饮料板块的养元,调味品板块的中炬高新,白酒板块依然看好五粮液。
        风险提示:新市场开拓低于预期,食品安全问题,提价不及预期。

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