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手付通研究报告:广证恒生-手付通-833375-差异化立足中小银行互联网银行云服务,高壁垒商业模式未来可期-180713

股票名称: 手付通 股票代码: 833375分享时间:2018-07-16 12:10:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 温朝会
研报出处: 广证恒生 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 3,056 KB 分享者: sxf****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        公司概况:专注于互联网银行云服务的行业领军企业
        公司成立于2010  年6  月,2015  年8  月挂牌新三板上市,是国内互联网银行云领先企业,业务涵盖网上银行、手机银行、微信银行等电子银行托管服务和手机支付平台、直销银行等创新互联网银行与互联网金融应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业概况:无现金时代中小银行互联网化需求爆发式增长
        近年来以农村商业银行、村镇银行、新型农村金融机构为代表的中小银行数量逐年上升,并维持在高增长速度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止2016  年12  月,我国共有中小银行4321家,占总银行业金融机构的98.25%。同时伴随第三方支付及直销银行等银行互联网业务高速发展,中小银行积极拥抱互联网,农村网上银行和农村手机网上银行开通用户数的急速上升,大批用户将加入到网上支付行列内,直销银行数据快速增长,但中小银行整体信息化率低,直销银行规模小,数量仅为113  家,仅占现有银行总数的1.29%,中小银行互联网银行市场尚处于起步阶段;政府明确在“十三五”期间将大力推动银行信息化建设进程,拟定在2020  年银行业IT  投资规模1300  亿元以上的目标,云模式特别适合中小银行,多种因素共振下中小银行上云市场前景广阔。
        公司优势:商业模式壁垒高,技术实力强
        公司自主研发网上银行/手机银行系统,为中小银行量身打磨了与其需求高度契合、具备差异化的一揽子产品;同时互联网银行云高频次特征使得客户粘性高,年收费模式下企业现金状况良好,商业模式壁垒高,目前公司服务200+村镇银行,与人行中国金融电子化公司、兴业数字金融服务股份有限公司等企业广泛合作;此外,公司拥有新一代多渠道电子银行系统、一体化互联网银行核心等18  项本领域内的核心技术与软件著作权,深刻理解互联网金融云业务,技术实力强。
        盈利预测与估值
        不考虑并购等因素,我们预测2018-2020  年公司营收分别为0.47  亿元、0.69  亿元和1.02  亿元,同比增长率分别为37.79%、47.11%、47.64%;归母净利润分别为2285  万元、3485  万元、5267  万元,同比增长25.04%、52.47%、51.16%,对应每股收益分别为1.10  元、1.68  元、2.54  元。
        风险提示:城镇化建设与中小银行信息化建设进程不及预期、对直销银行监管放开程度不及预期。

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