投资要点
        1.8  万亿信贷意味着什么？
        6  月份的金融数据结构上没什么亮点，社融贷款化和M2  低速化的特征依然明显，但考虑到监管层在二季度已经在货币与信贷政策上做出了积极的应对，政策上的限制相对减少，6  月的金融数据将是一个较好的观察实体经济强弱的窗口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        对六月金融数据，我们认为，现在银行手中持有相对偏多的资金但信贷领域缺乏足够优质资产，对债券的配置力量会逐渐起势，政策上为防风险与对冲经济下行压力有望进一步松绑，利率仍有下行的空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但由于低等级债的配置盘持续缺席，风险偏好依然较低，低资质企业的现金流即使是在债券牛市中也很难得到较好的改善，信用风险在中短期内依然较大，利率与高等级的机会与确定性相对更大。
        风险提示：监管超预期