投资要点：
        .  事件：公司公布2018  年半年度业绩预告，2018  年上半年公司实现归母净利润6400  万元–7680  万元，同比增长50%-80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度实现归母净利润3334-4614  万元，同比增长8.7%-50.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        .  下游景气度回暖，高端密封件需求量持续提升。伴随着国际油价的持续攀升，石油化工、煤化工等行业固定资产投资快速回暖，机械密封市场需求旺盛，存量市场有望持续增长。根据我们的测算，2017  年机械密封存量国内市场空间为58  亿元，预计至2020  年将增长至74  亿元，年复合增速达6.90%。公司作为国内机械密封的龙头企业，2017  年营收超过国际巨头约翰克兰中国子公司，位居国内机械密封行业首位，有望优先受益于下游资本支出回暖。
        .  外延并购持续发力，市占率有望进一步提高。2017  年公司收购优泰科100%的股权布局橡塑密封领域，突破公司成长天花板。2018  年随着优泰科产能的逐步释放，橡塑密封有望成为公司业绩新的增长点。此外，公司正积极推进对华阳密封的收购，华阳密封作为公司在国内的主要竞争对手，在核电密封等高端密封领域占有较高的市场份额。本次收购有利于公司整合资源，优化竞争环境，进一步抢占高端市场。
        .  新增产能持续释放，产能瓶颈得以突破。2018  年一季度公司在手订单4.9  亿元，同比增长70.77%，产能利用率已达到饱和。为了应对市场需求，公司开启了三期产能投放计划：其中首期扩产计划已于2018  年4  月份达产，第二期扩产计划预计2018  年8  月达产。随着新增产能的逐步释放，2018  年产能不足的情况将得到显著改善。
        .  投资建议：公司受益于下游石油化工、煤化工等行业固定资产投资的快速增长，同时公司加快整合行业资源，积极扩张产能，进一步巩固行业龙头地位。预计2018-2020  年，公司实现收入6.89、9.17、11.54亿元，实现归母净利润1.83、2.47、3.14  亿元，对应EPS1.71、2.30、2.93  元，对应PE28、22、16  倍，考虑到公司作为行业龙头，且行业正处于复苏阶段，给予公司2018  年PE  为29-33，  6  个月合理区间49.59~56.43。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
        .  风险提示：下游石油化工、煤化工项目推进速度不达预期，收购不达预期，产能扩建进度不达预期