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        东方航空公告非公开发行预案，吉祥航空公告拟参与东航此次非公开发行股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        预案相关内容：1.  东方航空拟向吉祥航空、上海均瑶（集团）有限公司及/或其指定子公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司非公开发行A  股不超过16.16  亿股，募集资金不超过人民币118  亿，其中均瑶集团为吉祥航空的控股股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所募集资金拟用于引进18  架飞机、购置15  台模拟机和20  台备用发动机。吉祥航空拟以现金认购不超过3.42  亿股非公开发行A  股，投资总金额不超过25  亿；均瑶集团及/或其指定子公司拟以现金方式认购不超过10  亿股，认购总额不超过73  亿元。
        2.  东方航空拟向吉祥航空及/或其指定控股子公司非公开发行不超过5.2  亿H  股，募集总额不超过35.5  亿港元，全部用于补充公司一般运营资金。吉祥及关联方拟合计持有交易后不超过A  股和H股总股本的10%。
        东航混改再进一步，直接竞争对手变盟友：在国航定增完成，南航定增已获证监会审核通过后，东方航空公布了定增预案，并通过发行对象，将混改进程更近一步。东航通过2015  和2016  年的增发，已经成功引入美国达美航空和携程作为战略投资者，从而开拓北美市场，以及整合OTA  下游旅游资源。此次定增，更是试图联手上海和南京航空市场主要竞争对手吉祥航空，结成战略合作关系，有望通过代码共享、提供中转衔接等方式，在航线方面取长补短，提升运营效率，完善航线网络。吉祥航空善于挖掘潜在市场，培育盈利能力较强的经典航线，并且旗下低成本九元航空或将有效拓宽东航旅客层次和出行需求。若双方协同进展顺利，有利于东航形成新的增长点，并且提升因为吉祥大量投入而降低的南京市场收益水平。
        另外，结构调整基金参与认购值得关注，该基金受国务院国资委委托，中国诚通集团牵头发起成立，此前已认购国航定增2.3  亿股，成为国航第七大股东。此次拟参与东航定增，预计将服务东航改革，加快东航转型升级，提升经营能力。
        吉祥追随行业龙头，成长性显著：此前吉祥航空已通过国航推荐，成为星空联盟优连伙伴。此次拟战略投资东方航空，将进一步增加公司航空需求。东方航空在上海两场具有统治地位，时刻市占率达到41%，短途国际航线同样是东航优势，吉祥与东航协作，有利于大规模扩展其航线版图。并且由于东方航空整体收益水平相比吉祥高约15%，与东航合作，吉祥有望更加充分挖掘收益潜力，在主基地上海两场时刻紧张的背景下，通过提升收益水平维持成长性。明年下半年，东航将进驻北京新机场，追随国航和东航，吉祥或将在北京枢纽抓住新的增长契机。
        投资建议
        此次定增后东航与吉祥的协同效果值得关注。春节以来我国航空业需求持续旺盛，叠加供给受到抑制，体现出淡季不淡的特点。供需缺口确定，航空将在旺季实现量价齐升，旺季航空票价弹性将推动航司业绩。悲观预期释放后，航空股将从油价和汇率双重负面扰动的情绪逐渐走出，仍然持续推荐航空板块。上海两场时刻紧张，重点关注暑运旺季票价提升潜力更大的东方航空、吉祥航空、春秋航空。
        风险提示
        定增发行风险：仍需股东大会和政府相关部门审核通过，通过时间和发行价格存在不确定性。民航局准点率新政实施超预期：准点率若提升较快，或将造成民航局过早放松民航供给限制，航空业供给收缩幅度较小或继续加大运力投放力度，可能会对票价造成压力甚至产生价格战。极端事件发生：疾病爆发和恶劣天气等影响，将对于航空业需求带来毁灭性打击。油价上涨超预期：若国际油价上涨速度与幅度超预期，或将大幅度拉低航空公司业绩，并扭转市场对于航空公司预期。