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研究报告:华泰期货-农产品周报:贸易战影响豆油领涨油脂-180708

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-09 09:23:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,徐亚光
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,038 KB 分享者: che****he 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        本周国内油脂盘面基本维持震荡走势,豆油在贸易战影响下相对偏强,外盘马棕油跌幅较大,呈现内强外弱走势,进口利润窗口逐步又重新打开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        马盘本周下跌幅度较大,出口疲弱所致,进入6月马棕出口关税已恢复开征,据船运调查机构SGS数据显示,马棕6月出口环比下滑11.75%,主要需求国印度将增加豆油和葵油进口关税,对棕油的需求会有所提升,但印度油脂港口加渠道库存依然较高,后期进口存疑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在下周的供需报告中我们预计马来斋月后劳动力短缺,产量连续三个月环比下滑,降幅达到10%左右,库存也会继续回落,报告可能有亮点出现。若库存回落至210万吨下方,棕油则仍有反弹可能,否则在下半年供给压力下后期下跌还有空间,工作日偏少对产量的不利影响亦随着斋月结束而不复存在,棕油基本面压力还是不小。另外关注点在于原油能否持续强势,以及对生柴需求的程度。
        行情预测
        策略:国内油脂累库,目前油脂整体基本面依旧偏弱,但受原油强势和汇率影响短期油脂走势较为纠结,加征关税影响下豆油带领油脂走强,因贸易战的问题,中国减少后期大豆采购,这就导致目前10-12月份买船较少,后三个月大豆到港预估分别仅630万吨、480万吨和510万吨。为了避免原料紧缺的现象发生,农业部7月5日已经召集会议研究饲料中豆粕减量替代方案,后期豆油供应压力趋减。目前基本面形势严峻,单边上更受马来棕油复产影响,而短期豆油有望继续在油脂中表现相对偏强。
        油粕比策略:
        目前油粕比值处于今年来低点,不过短期依然不是做多的好时机,在贸易战的背景下,豆粕受提振明显,另外美豆目前现阶段天气情况较好,但难保没有天气炒作,大豆进口成本大概率还将增加,此阶段油脂利多刺激有限,油粕比很有机会再下一城,达到低值,但大背景下,豆粕需求放缓影响大豆压榨,油粕强弱在棕油度过增产周期后将有转化,到时将迎来做多油粕比的机会。
        风险:贸易战影响美豆天气
        

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