研究结论
        中美贸易谈判第二回合告一段落，双方互有攻守，最终达成了较多共识。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“双赢”就是中方比较乐意看到的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据双边磋商后发表的联合声明来看，美方此前提出的终止“中国制造2025”为代表的产业政策、减少1000-2000  亿美元的具体逆差数字都没有落地。
        总体来说，两国共同声明达到了中方比较乐意看到的局面，即扭转逆差的最终实现方式不是贸易战、不是加征关税，而是中国逐步扩大进口来逐步实现。这符合了我们长期以来对贸易战的判断：在中美贸易相互高度依存、各产业利益深度捆绑的格局下，美国没有办法与中国全面开打贸易战，特朗普操作空间有限。我们反复提到中美之间的贸易摩擦将是低烈度、长期化的持久战。中美在贸易领域的分歧将走向收敛。
        对市场来说，短期最大的利好消息，是短期内中美贸易摩擦升级的风险解除，尤其是市场最关心的301  调查500  亿制裁情况，在6  月3  日的60  天时限前肯定不会再有。无论特朗普最终对301  调查的处理方式是直接取消，还是和此前的“钢铝制裁”一样延期，都让大范围的制裁不会变成现实。双方守住了底线，避免了最坏情况，短期内明显提振市场风险偏好。
        对产业的具体影响，
        1、首先从力度和手法上看，要明确的是，此次联合声明提到了“有意义增加美国农产品和能源出口”，“有意义”的意思是买什么不买什么，中方有主动权，而不是80  年代美国对日本式的强加。目的是“为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展”。
        2、守住了自主研发产业升级的底线。中国没有在核心领域，尤其是以“中国制造2025”为代表的产业升级方向让步，对于近期风险偏好被压制的包括电子元器件、通信、计算机、机械制造等行业的具体细分领域领域都是巨大利好。
        3、将显著扩大进口。中方目前只说是“实质性减少”，没有直接回应美方的1000-2000  亿美元要求。最终减少的逆差很可能在300-500  亿美元之间。这部分逆差的减少主要来自于扩大进口，有利于各类消费升级领域，包括商贸零售、食品饮料等消费品，甚至旅游行业都是利好。
        中美贸易摩擦目前实现的是“暂时性缓和”，长期风险并未完全消除。中长期来看，出现反复的可能性依然存在。主要可以关注的风险窗口节点是：
        1）6月12日美朝首脑峰会后。
        2）5-6月的第三轮贸易代表谈判。
        3）11月中期选举前。
        风险提示
        长期来看，风险还没有完全消除，一些风险仍需关注。
        1、贸易摩擦的难点在于目前已经进入“双重博弈”阶段，后续的困难不只是在中美顶层博弈，也是美国国内的府院之争、白宫与国会、决策层和执行层、政界和产业界在贸易谈判主导权上的争夺。
        2、之前达成的多为方向性、框架性协议，而此后进入细节讨论，才是是两边试探以后正式进入深水区的标志。包括关税如何下调、如何多定向进口农产品和能源，如何推动美方高科技产品出口放开等。