投资要点:
宏观经济方面:对于经济运行,当前经济景气度研判为中低,其中工业增加值较上期增长幅度较大,呈现上行状态,出口总额增速本期运行趋势由上行转为下行,固定资产投资、社会消费品零售、工业企业收入与利润以及官方PMI均处于下行状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于通胀形势,当前研判为低,所有指标均处于下行状态,其中CPI本期状态由上行转为下行,CPI(不包括鲜菜和鲜果)、PPI以及PPIRM仍延续下行趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于流动性,当前研判为中低,其中M2呈现上行状态,M1、M1-M2、贷款余额增速以及社会融资规模增速呈现下行状态,利率方面,1天质押式回购利率、产业债3年期利差、城投债3年期利差以及国债期限利差均延续前期上行状态,同业存单发行利率、1年期国债收益率以及国开债期限利差延续前期下行状态。
大类资产择时研判方面:对于A股,当前整体持相对谨慎态度,一方面我们发现近期沪深港通资金呈现持续净流入,说明海外机构投资者正积极布局A股市场,并且A股短期动量趋势已有所回升,但另一方面当前经济上行趋势仍不明朗,流动性偏紧,信用利差和期限利差走扩,投资者情绪偏谨慎,中长期动量趋势仍然处于下行,因此A股可考虑进行战略性配置。对于债券,当前我们维持乐观态度,一方面从基本面考虑经济上行趋势不显著,通胀近期偏弱,另一方面债券市场多头趋势较强,短期、中期还是长期均处于上行趋势,同时估值处于历史相对低位。对于港股,当前持有相对乐观态度,市场多头趋势较强,且估值方面压力有所缓解,较前期估值高位有所修复。对于黄金,当前整体持谨慎态度,从基本面角度美元指数强势,但美国通胀也处于上行状态,基本面相对偏中性,但从市场多头来看趋势较弱,短期、中期还是长期均处于下行趋势,不过估值仍处于历史正常水平。
大类资产配置模型,结合各资产多维度择时模型,本周资产配置建议:稳健型配置策略A股:港股:黄金:债券:货币配置比例分别为9.00%:2.63%:0.13%:65.00%:23.25%;平衡型策略A股:港股:黄金:债券:货币配置比例分别为18.00%:5.25%:0.25%:30.00%:46.50%;激进型策略A股:港股:黄金:债券:货币配置比例分别为22.50%:10.50%:0.50%:5.00%:61.50%。
风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。