事件：中美两国  19  日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明，双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这也有助于美国经济增长和就业，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）刘鹤接受采访时表示，“此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。”美国财长努钦接受采访时表示，“美中就框架问题达成协议，同意停打贸易战”。
        持续看好中国巨石。前期由于市场担忧中美贸易战影响，玻纤龙头中国巨石股价被错杀，股价根据中美贸易摩擦相关事件以及情绪面催化而发生宽幅波动，3  月初至今，区间内最高、最低点价差接近  40%。
        目前玻纤行业景气延续，预计去年全球玻纤需求增速在  5-6%，国内则在  10%以上，其中高端需求如电子电器、风电叶片等更加旺盛，价格方面总体保持平稳。国内复材需求增速要高于国外增速，是  GDP  增速的  2  倍，而玻纤是复材最主要的成分，在复材占比不断提升。我们认为随着全球玻纤产品格局改善，高端领域需求将成为新的增长点。未来玻纤需求的增量的边际变动还在于电子电器、交通运输以及风电叶片三个增速较快的领域。行业有效产能约  650  万吨，总体供给具有刚性。2017  年全球玻纤纱产能约为  700  万吨，其中有效产能为  650  万吨，在已有产能中，落后产能占比约为  7%。新增及冷修复产比预期滞后，行业供给预计收紧。玻纤产线由于投资金额大，技术壁垒高以及拉丝工人供给紧缺，新建或技改复产可能存在一定的滞后情况，导致供给紧张。目前玻纤价格处于中位水平，还有上涨空间。在需求不断看涨，供给滞缓的情况下，已经于  2017  年  12  月开启新一轮涨价周期，今年以来，3-5  月部分产品价格已经上调，18  全年价格看好。
        技术优势叠加布局优势，巨石发展动能强劲。技术优势方面，无论是机械设备还是生产技术，公司都依靠研发力量站上了行业的制高点。布局优势方面，公司坚持产品链条优化与全球产线布局同步推进。针对产品链条优化，公司目前高端产品占比已达  60%，通过积极布局电子纱以及推进高性能粗砂研发这一占比有望进一步提升；同时，上游收购叶腊石矿石关联企业、下游投资树脂基增强材料产线，产业链的延伸将再度增厚公司业绩。同时，公司率先走出国门，坚持先建市场，再建工厂的原则，争取产品就地消化；埃及产线的投放大幅拉升公司综合毛利率，随着全球各地区产线布局的持续推进，公司市占率有望进一步提升。考虑到国外业务收入受汇率波动的影响，公司采取套期保值策略对冲风险，保证公司业绩保持稳定。
        我们预计公司  2018-2019  年营收分别为  103.82  亿、122.64  亿，归母净利分别为  28.35  亿、37.93  亿，EPS  分别为  0.97  元、1.30  元，根据  5  月  18  日股价，对应  PE  分别为  13x、9x，公司价值被低估。
        风险提示：中美贸易问题未来进展仍存在不确定性；原材料价格大幅上涨。