投资要点
        马莉看行业：纺服行情继续强势，年初至今森马服饰/海澜之家分别以47%/37%的涨幅领涨板块，本周太平鸟、安正时尚、罗莱生活、歌力思等龙头涨势良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看，纺服龙头估值相对增速仍具有吸引力，我们继续看好板块，大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家，家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺，中高端中提示关注歌力思、安正时尚、比音勒芬、江南布衣，男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中尤其提示关注家纺龙头富安娜，其家纺业务一季度线上/线下  30%+/20%增长，根据我们的草根调研，4  月份作为传统淡季其家纺业务线下表现仍然优秀，加之家居业务有序推进、经销商持股计划落地三年锁定期共享成长活力，目前市值对应  18  年估值仅  15.8X，继续推荐配置。
        原材料价格企稳+下游需求景气，上游制造龙头行情值得关注：从港股行情来看，年初至今制造龙头申洲国际/天虹纺织/晶苑国际股价涨幅分别达到  21%/17%/27%，我们认为这一方面来自下游品牌服饰景气延续至上游，市场对龙头订单饱和程度信心较足，另一方面与本年度供需缺口将锁死棉价下行空间，未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势（详情请参考年度策略关于棉价部分的详细论述）有关。长期来看，制造业经过近几年的发展，已经明显呈现出很强的服务属性。凭借规模、研发、产能布局等多重优势，制造龙头为下游品牌提供的不仅仅是产品，而是包含了协同开发、快速反应等一整套组合服务，优质制造龙头的竞争壁垒越来越强，这将使得这些制造龙头未来呈现出更强的业绩稳定性，因此，在目前偏低的估值上进行配置，在未来不仅能够获取业绩稳定增长的收益，还有望取得因竞争壁垒导致的业绩稳定性被市场逐渐认可后，估值提升带来的收益，目前我们为投资者筛选出来的具备这样潜质的核心推荐标的是  A  股的华孚时尚与港股的天虹纺织。
        继续强调三条配置主线。
        1）品牌服装投资主线：龙头具备长期提效逻辑，继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、比音勒芬、太平鸟、歌力思、罗莱生活、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。
        2）高增长新模式龙头估值消化快、具备投资价值：推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份，另南极电商、跨境通目前价位对应  18  年估值具备配置价值。
        3）优质制造：强者恒强下龙头业绩持续增长，估值具备吸引力。推荐（1）子行业优质龙头制造商，首推色纺纱龙头华孚时尚、新增推荐天虹纺织，鲁泰  A  同样建议关注。（2）行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头，典型如航民股份。
        风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动