报告摘要：
        本轮美元上涨的定性：反弹非反转
        （一）  美元美债的涨跌一般逻辑：
        一般而言，从大类资产的定价逻辑来看，美元美债同涨是典型的避险模式，美债跌+美元涨是对美国经济的乐观模式，美债涨+美元跌是对美国经济的悲观模式，美元美债双跌是危机模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        （二）本轮走势有其特殊性，并不是真正意义的乐观模式：
        1）看起来像：本轮美债跌+美元涨，配合着美国通胀走高与欧洲经济表现欠佳，表面看似是全球投资者对美国经济开启的乐观模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）实际不是：通胀陡升并不是内生薪金增速推动而是外生贸易战因素造成，对经济害大于利，使得美国货币政策选择更加复杂；美债利率陡升是期货空头快速补仓造成，但空头持仓已位于相对高位，没有进一步增加的空间，未来需关注如下情况，一旦有经济信号低于市场预期，空头集中平仓或触发踩踏从而使得利率快速下降；全球增持美债的动能仍普遍存在；美国经济增速大概率在未来9-12  个月开始回落；欧洲经济仍待观察，欧洲经济明显走弱反衬美国的概率尚不够高。
        3）有何区别：如果是真正的美国经济乐观模式，那么美元与美国利率很可能是反转，如果不是，那么就只是一个小幅度小波段的反弹。
        4）结论：本轮美元走高是小波段反弹，并非反转，因此对于银行外币盘日度交易与宏观投机资本而言有一定的追逐意义，但对于中长期投资者则不必过度追逐。
        上周经济情况
        需求端：5月初商品房成交面积大幅下降
        中游：上周发电耗煤环比下降，钢铁、水泥走强
        上游：上周大宗指数、原油、煤炭、有色环比回升
        价格：上周猪价、菜价下降，蛋价上涨
        流动性：上周资产利率普遍下行，货币净回笼1100亿元，其中公开市场操作净回笼1100亿元。公开市场操作投放2700亿元，7天逆回购到期2500亿元，14天逆回购到期700亿元，63天逆回购到期600亿元。截至5月4日，DR007和R007分别下降194.32BP和32.22BP，1年期和10年期国债分别下行7.83BP和0.45BP收于2.9372%和3.6319%，期限利差为69.47BP，1年期和10年期信用利差分别上升10.38BP和1.75BP。
        风险提示
        经济下行风险；美国政策超预期；地缘政治风险