2017  年纺服日化板块整体增速优异，业绩增长19%
        2017  年根据国家统计局数据显示，社会消费品零额同增10.21%，其中服装等相关零售额同增5.41%，化妆品零售额同增15.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年全年，纺服日化板块实现营业收入3413.87  亿元，同增17.52%，较16  年有所加速；实现业绩372.07亿元，同增19.27%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子板块，从营收来看休闲装（47.0%）>女装（32.35%）>日化（26.6%）家纺（18.9%）>鞋类（3.6%）>男装（-5.7%）；从业绩来看，日化（24.28%）>家纺（20.0%）>女装（17.6%）>休闲装（-14.3%）>男装（-25.2%）>鞋类（-40.5%）。日化及家纺板块无论营收还是业绩端表现相对最优。
        2017  年重点公司收入增长18%，业绩增长10%
        17  年，我们重点跟踪的品牌服装龙头公司收入增长18.01%，业绩增长9.86%，呈现稳步复苏趋势。其中，上海家化、维格娜丝受收购并表影响增速相对最优(分别增94.0%、89.3%)，歌力思、比音勒芬、罗莱生活、珀莱雅以及水星家纺在内生外延驱动下保持较快增长（分别增52.7%、35.9%、34.9%、30.7%以及30.2%），安正、富安娜、太平鸟以及海澜则表现平稳(分别增长15.7%、12.4%、6.7%以及6.6%)，森马服饰受存货减值损失增加等原因影响，业绩下滑20.23%。
        纺服日化板块Q1  表现靓丽，业绩增长17%
        2018Q1，纺服日化板块整体收入增长19.97%，较去年同期进一步加速；归母净利润同比增长16.51%；重点公司营业收入增长19.71%，业绩增长为24.73%（扣非后增30.97%），其中休闲服饰龙头森马、太平鸟等在渠道调整到位及存货跌价减值减下实现低基数下高增长，家纺四大上市公司板块在集中度提升趋势下内生持续优异，而女装公司歌力思及安正等则在收购并表驱动下的同样实现高增长。
        维持板块“超配”评级，行业景气度升温，积极布局品牌龙头
        综合来看，纺服日化板块17  年及18  年Q1  业绩表现相对优异，在经济回暖，终端零售复苏，以及冷冬+春节因素催化下，Q1  行业数据持续超预期；而龙头品牌公司通过几年的渠道优化，供应链提效以及品牌建设有望在本轮复苏中取得高于行业平均增长。未来，我们建议积极把握品牌服装投资三大主线：一是低线市场品牌销费升级趋势渐起，大众国产化妆品牌以及家纺行业有望直接受益：重点推荐珀莱雅，水星家纺，罗莱生活等；二是渠道调整到位，供应链改善下，休闲服饰龙头基本面复苏确定性较高，同时线下流量价值在新零售背景下有望迎来重估，重点关注太平鸟，比音勒芬，森马服饰以及海澜之家，三是中高端品牌力升级角度，随着中高端女装企业近年来的多品牌战略落地，其品牌运营能力逐步得到验证，有望打开持续外延预期，建议积极关注歌力思、安正时尚等。