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        北京时间  5  月  3  日凌晨，美联储货币政策会议决定维持  1.50%-1.75%的联邦基金目标利率区间不变，与此前市场预期一致，FOMC  全票通过此份决议声明。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        5  月  FOMC  会议声明与  3  月对比
        对比  3  月  FOMC  会议声明的内容，此次美联储货币政策会议声明措辞主要有以下几个方面变化：一是将通胀评述由“通胀一直在  2%以下”变为“通胀接近（move  close  to）2%”，并多次提到  2%的“对称（symmetric）”性通胀目标；二是美联储对固定资产投资的描述由“增速略显温和（moderate）”变为“继续强劲增长（grow  strongly）”；三是在经济展望中，删除“经济前景近几个月走强”的表述；四是在通胀展望中，删除“委员会正密切关注通胀发展”的表述。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资强劲增长，经济仍然乐观
        FOMC  声明在经济展望中，删除“经济前景近几个月走强（strengthened）”的表述，主要是针对一季度经济增速下滑做出的调整。美国首季  GDP  增速放缓主要是受消费支出的拖累，占全美经济活动的  2/3  以上的美国消费者支出一季度仅增长  1.1%，创  2013  年二季度以来最低。不过近期数据显示，消费增速一开始回升。同时，投资强劲增长（grow  strongly）。
        美国经济基本面稳健，FOMC  声明对经济的展望并不“偏鸽”。随着季节性因素的消退，随着未来薪资增速的不断提高，减税的效果逐渐显现，未来美国经济或有所反弹。
        通货膨胀接近目标，但容忍度可能提高
        此次美联储对通胀的描述为，整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀接近（move  close  to）2%，是因为美联储衡量通胀、制定政策的主要参考指标核心  PCE  物价指数于  3月录得  1.9%，接近美联储  2%的通胀目标，创  2012  年  7  月份来新高。
        美联储在此次会议声明中删除“委员会正密切关注通胀发展”的表述，并且表明未来的加息路径取决于未来的经济前景，而并非单一的关注通胀指标。会议声明表示美联储对于利率区间和加息路径的考察指标广泛（wide  range），除了关注就业和通胀指标外，还将金融状况和国际发展（international  development）等因素纳入考察范围，未来考察目标的多元化可能更加明显。
        此次声明中多次提到“对称”性通胀目标，并表示委员会将仔细监测实际及预期通胀是否围绕  2%的对称性通胀目标波动（The  Committee  will  carefully  monitor  actual  and  expected  inflation  developments  relative  to  its  symmetric  inflation  goal）。说明美联储并不会过于看重单月的数据，尽管此前公布的通胀数据触及美联储通胀目标，但美联储渐进加息的步伐仍未改变。
        美联储内部一直存在着是否上调通货膨胀目标的争论。我们认为短期内上调可能性不大。虽然提高通货膨胀目标，可以为以后降息提供空间，而且缓慢的货币紧缩进程有助于低收入者就业，特别是长期失业者。不过，过慢加息会导致经济过热、滋生资产价格泡沫。另外，提高通货膨胀目标有损美联储的信誉，更不利以后货币政策的实施。
        5  月不加息符合渐进原则，6  月大概率加息
        近期经济数据良好，FOMC  声明并不“偏鸽”，5  月不加息符合美联储渐进加息原则，过快过慢加息，都不利于经济稳定。3  月底美联储刚加过息，5  月初再次进行加息，会给市场加息步伐加快的错觉。
        近期美国经济数据显示美国经济基本面稳健，通胀持续复苏，良好的经济基本面支撑  6  月加息。FOMC  声明发布后，市场预期的  6  月加息概率进一步提升。据  CME  美联储观察工具显示，美联储  6  月加息  25  个基点至  1.5%-1.75%区间的概率由  5  月  2  日的  90.1%升至  95%，9  月加息至该区间概率由  23.7%升至  27.1%。
        符合预期，对市场影响有限
        由于此次会议公布的内容基本符合市场预期，短期内对市场的影响或有限。会议声明公布后，美元指数小幅下跌，由  92.7  左右跌至  92.3  左右，10  年期美债收益率和黄金小幅上涨。由于美联储在声明中暗示或对通胀高于  2%目标的容忍程度较高，并且引入“对称”性通胀目标概念，不及市场预期的将加快加息步伐，美元指数在会议声明公布之初下滑。但影响较为短暂，随后美元反弹，美债及黄金涨幅收窄。
        风险提示：关注美债收益率走势，以及对国际资本市场的影响。