报告摘要
投资建议
随着潜在高能量密度与高性价比爆款车型推出、动力锂电开工率提升、需求逐步回暖,叠加发改委将在18 年取消新能源汽车外资股比限制、整车厂陆续拿到补贴改善现金流等政策刺激,并且上游龙头标的估值基本回落到20 倍左右,关注核心标的:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业点评
钴:短期扰动不改上升趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)价格方面,本周MB 钴低品级报价43.55-44.45 美元/镑,高等级报价43.55-44.55 美元/镑,涨势明显放缓,国内硫酸钴价格出现小幅下调,其他钴产品价格稳定,价格涨势出现边际趋缓甚至于部分产品下调主要源于以下三点扰动因素:1)宏观避险,贸易战、美对俄制裁、中东地缘政治等因素推升避险情绪;2)供给疑虑,Chemaf 近期公告1.6 万吨扩建项目Mutoshi工厂正在推进,对于供需结构预期有一定冲击;3)中游补库完成,正极材料环节经历补库,已经将原料库存补充到正常生产约2 个月左右,动态维持该库存水平。扰动因素触发囤货出货,促使整体价格涨势有所放缓甚至有所下调。展望后市,避险情绪只是短期扰动因素,Chemaf 扩建项目仍然需要时间才能实现实质上的产量贡献,而中下游需求方面,随着造车新势力推出更高能量密度的潜在爆款车型,动力电池厂开工率提升,钴消费量将得到更为强劲的拉动,中长期逻辑并未破坏,上升趋势不改。
锂:碳酸锂小幅小调,氢氧化锂坚挺。本周电池级碳酸锂与工业级碳酸锂均出现小幅下调,分别下调至14.7 万/吨、13.5 万/吨,一方面供给端,盐湖提锂与回收锂供给增加,在一定程度上压低售价,另一方面动力电池开工处于较低位置,加上中游补库近期逐步完成;而氢氧化锂价格并未出现下调,侧面印证三元电池高镍化正逐步渗透,龙头正极厂商也在对811 产能进行扩张,氢氧化锂随着下游需求拉动增强,景气度或持续向好。
风险提示。新能源汽车下游需求不及预期,供给端超预期释放。