行业观点
国家利好政策持续出台,开启光刻胶发展新机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
光刻胶是半导体工艺中最核心的材料,直接决定芯片制程,国内光刻胶
产业和国外先进产品相差三四代。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来我国大力发展芯片事业,如果在光刻胶环节被国外企业“掐脖子”,那么花费近千亿的半导体产业投资都会受到极大的阻碍。所以半导体产业的发展离不开上游材料的配到,尤其是光刻胶这种关键材料,技术一定要自主研发才会不受制于人。
《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出“研发光刻机、刻蚀机、离子注入机等关键设备,开发光刻胶、大尺英寸硅片等关键材料”;国家重点支持的高新技术领域(2015)中提到“高分辨率光刻胶及配套化学品作为精细化学品重要组成部分,是重点发展的新材料技术”;光刻技术(包括光刻胶)是《中国制造 2025》重点领域。
下游需求增长助推上游光刻胶国产化进程加速。
半导体及集成电路保持增长,国产半导体光刻胶成长空间巨大。中国半导体产业稳定增长,全球半导体产业向中国转移。据 WSTS 和 SIA 统计数据,2016 年中国半导体市场规模为 1659.0 亿美元,增速达 9.2%,大于全球增长速度(1.1%)。半导体应用广泛,需求增长持续性强。
半导体光刻胶,国内厂商加强研发力度,逐步完成客户认证。现阶段,日美企业垄断国内半导体光刻胶市场,但国内企业在资金和技术上奋起直追。日美企业基本垄断 g/i 线光刻胶、KrF/ArF 光刻胶市场,生产商包括JSR、TOK、陶氏化学等。但随着国内企业持续加大研发投入和创新,如苏州瑞红、北京科华等,他们有望持续引领半导体光刻胶国产化进程,逐渐降低我国对半导体光刻胶的进口依赖程度。
LCD 面板产能增加,拉动国内 LCD 光刻胶增长。虽然近三年国际 LCD厂商面板出货量有所下降,但是由于大屏显示的市场扩增,LCD 整体出货面积变大,2016 年出货总面积达到 1.7 亿平方米,同比增长 4.6%。随着 LCD出 货 面 积 的 持 续 增 长 , 未 来 几 年 全 球 LCD 光刻胶的需求量增长速度为4%~6%。随着国内厂商占据 LCD 市场比重越来越大,国内 LCD 光刻胶需求也会持续增长。
PCB 产业稳定,光刻胶刚需强劲。2016 年,全球 PCB 市场规模达542.1 亿美元。国外研究机构预测,PCB 市场年复合增长率可达 3 %,到2020 年,PCB全球市场规模将达到 610 亿美元;中国在 2020 年 PCB产值有望达到 311 亿美元。
投资建议:
受下游 PCB、LCD 面板和半导体行业迅速发展和国内利 好政策支持下的双重推动,光刻胶国产化进程迅速加快;建议重点关注国内龙头晶瑞股份、上海新阳,建议关注南大光电、强力新材。
风险提示
受国外公司降价冲击,光刻胶材料国产化率慢;对应公司认证周期过长,相关公司长期无法进入产线;公司新产品研发能力低于行业平均水平。