强化城市轨交申报规划条件，降低无效投资和政府债务风险
        据《经济观察网》媒体报道，国家发改委近日向各地发出《关于进一步加强城市轨道交通规划建设工作的意见》对申报建设地铁城市的地方政府预算、GDP  的要求，提高到了2003  年规定的3  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，严控地方债务，增加了政府债务率指标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为该举措是实体经济去杠杆背景下针对各地对地铁冲动的规划化，除了对地方政府债务率有要求外，还强化了对城市GDP  和人口的要求，这是促进资源进一步合理配置的举措。从近期来看有助于降低无效投融资，增加金融和财政效率；从长远来看，有助于经济要素合理布局，城市之间形成有效的互补合作。
        启示一：基建回落与市场风格切换
        强化城市轨交申报规划条件，尤其是加入了地方政府债务率指标，是在当前实体部门去杠杆下的举措。在国企和地方政府去杠杆成为今年中央经济工作重点之后，我们就认为基建投资可能面临一定的压力。从今年春节以来，周期股的表现也似乎呈现一定的疲态，尤其是近期2  月份超预期的数据披露，周期股也只是短期反弹。投资增速回落及其对PPI  影响的不确定性是当前周期股交易中最主要的风险。这也是近期市场风格开始逐步转向成长股的动力之一。我们在《再论成长股的三级动力》中对此做过详细讨论，业绩增长相对强弱的变化也有利于成长股。
        启示二：中国城市发展潜力与资源集中
        如果我们想要寻找未来有发展前途的城市，完全可以参考发改委批复轨交规划的城市。因为判断城市发展的核心是看产业、人口和基础设施，而轨交规划标准中所提到的几个指标正好与这几个标准相符。
        我们对这29  个城市的轨交里程数、常住人口数、小学生人数等几个变量进行了分析和比较。综合以上三个方面的情况来看，除了北上广深四个一线城市外，天津、南京、武汉、郑州、长沙、成都、石家庄等省会城市的发展动力也很强。例如2011-2016  年小学生人数增长幅度在25%以上的城市有6  个，分别是厦门、深圳、北京、郑州、长沙、南京。
        中国城市之间的分化将进一步加大，资源将进一步向优质城市集中。由于政府对城市规划条件的提高，一部分不符合新条件的城市将无缘轨道交通建设，这会导致产业和人口进一步向优质城市集中，其发展速度将进一步加快。
        风险提示：部分城市轨交发展不及预期、区域规划发生重要变化