市场回顾：上周，沪深300指数震荡下跌，报收于4056.42点，跌幅1.28%；中证转债指数走势较弱，报收于296.83点，微跌0.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债市场周成交金额为105.1亿元，环比下降9.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        可转债/可交债涨多跌少：上周，在70支可转债和公募可交债中，30支下跌，其余上涨。涨幅最大的为拟下修转股价的骆驼，周涨8.98%，其次为万信和双环，涨幅分别为6.02%和5.00%；跌幅最大的为太阳，周跌幅4.44%，其次是无锡和国君，跌幅分别为3.01%和2.36%。正股方面，双环传动领涨，周涨幅16.8%，接着是赣锋锂业和小康股份，周涨幅分别为9.91%和9.19%。跌幅榜上，宝信软件跌幅6.73%排名第一，其次为蓝思科技和蓝色光标，周跌幅分别为6.19%和5.35%。
        新增供给：上周，东音股份发行可转债通过发审委审核；安井食品、天马科技和德尔股份发行可转债获得核准批文。目前，证监会审核通过但未发行的可转债合计31支，募资金额合计270.3亿元。
        到期收益率超过4%的可转债/可交债达7支：其中，到期收益率最高的是海印，YTM为5.15%；其次是凤凰EB和洪涛，YTM分别为4.81%和4.74%；此外，皖新EB、浙报EB、山高EB和国盛EB到期收益率也超过4%。
        投资策略：近期最大的变化来自于政策层面，独角兽企业回归A股在很大层面上已经达成共识，CDR的推出速度可能会超出市场预期，预计未来A股权益类市场估值体系将进一步重构。再来看可转债市场，2017再融资新规促使优质个券增多，可转债市场关注度逐步提升。同时，投资者结构逐渐发生变化，一般法人占比提升而基金占比下降，投资者结构的变化将会给可转债估值、博弈等方面带来深远的影响。上周，供给保持平稳，可转债估值进一步下移，转股溢价率水平小幅下降，但个券分化严重。站在目前的时间点，我们建议用两条主线投资可转债；第一是选短债，关注即将进入回售期的个券，例如清控EB和天集EB。其中，清控EB条款设置独特，发行人过去几年财务费用上升较快且未来几年资本支出很大，我们认为清控EB未来通过下修换股价实现转股的概率较大，且价格低于回售价。第二种思路是积极布局平衡型转债，更好地发挥可转债的制度红利，建议关注18中油EB、兄弟、蓝思、蓝标。防御型标的国盛EB在很大程度上优于公司债，可以适当配置。此外，之前建议的宝武EB、光大、雨虹、皖新EB等建议继续持有。
        风险提示：可转债市场的风险主要来自于利率风险、信用风险、流动性风险和A股系统性风险等几个方面。