市场综述:本周 A 股市场横盘震荡,上证综指报收于 3307.2,环比涨 1.6%;深证综指报收于11194.9,环比涨 3.1%;沪深 300 指报收于 4108.9,环比涨 2.3%;创业板指报收于 1856.5,环比涨 4.8%;申万交运指数报收于 2907.1,环比涨 1.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一,物流板块涨幅最大(4.1%),其次为航运板块(3.5%),航空板块跌幅最大(-0.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块上涨前三位为华夏航空(61.1%)、圆通速递(17.1%)、秦港股份(15.9%);跌幅榜前三为江西长运(-4.3%)、吉祥航空(-2.1%)、中国航空(-2.1%)。
航空机场板块:航空板块,春运前 36 天民航旅客运输量 5919 万人次,同比增长 11.9%,其中假期 7 天同比增速 16.1%,凸显消费升级下民航需求增长强劲。需求高增长下价格小幅抬升,部分投资者担忧涨幅不达预期,但我们认为民航短期仍在消化去年年底集中引进的运力,叠加票价管制犹存,价格小幅上涨完全可以接受。下周夏秋航季时刻表大概率公布,不容忽视,期待时刻增量放缓超出预期。中长期看,供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振,很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势,继续推荐三大航。机场板块:我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随 A 股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。
物流快递板块:快递板块,国家邮政局本周披露 2 月快递业务量预计完成 17.5 亿件,同比-25.2%;收入预计 226 亿元,同比-22.7%;中通公布 4Q2017 季报,实现业务量 20.15 亿件(+35.8%),收入 43.31 亿元(+35.7%),单票快递收入 1.9 元/票,环比下降 5 分。18 年快递行业预计还将实现 20%以上的较高增速,是 A 股市场中的“真成长”行业,与成长股行情共振。长期来看快递企业的壁垒在于用最低的成本提供最优化的服务与时效,提升壁垒和议价能力,最后成为龙头性综合物流商,当前龙头溢价最高的标的为顺丰控股,短期则关注估值与业绩预期增速出现差距的韵达股份、申通快递与圆通速递。物流板块,短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
航运港口板块:航运板块,本周 BDI 环比下跌 0.5%至 1201 点;春节过后出口集运市场总体需求低迷,集运价格继续回落,其中 SCFI 报 729 点,环比跌 5.6%,美东线报 2181 点,跌 8.2%;美西线报 1143 点,跌 8.7%;欧洲线报 791 点,跌 4.4%,地中海线跌 2.8%至 701 点。我们继续推荐海南 30 周年主题下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾 A、厦门港务。
铁路公路板块:铁路板块,我们继续推荐调整后带来配置机会的铁路股。首推广深铁路 A 股PB 仅 1.2 倍,并具备普客提价预期与弹性;大秦铁路 PE 位 17 年 10 倍,对应股息率 5%,处于价值配置区间;铁龙物流则为铁路现代物流货运标杆企业,在铁路货运拥抱现代物流的趋势中将会核心受益。今年铁路板块投资的主线在于定价市场化的放开,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了 2017 年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。公路板块,2018 年政府工作报告中提出深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,我们认为对高速公路板块的估值影响偏负面,建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速 A。
投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份和安通控股,关注吉祥航空、山东高速。
风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。