化妆品子行业景气度持续提升
        1  社零数据：2017  年可选消费行业复苏明显，化妆品领跑其他消费品类，全年零售额达到2514  亿，同比增长13.5%，较2016  年提升5.2PP；2018  年1-2  月化妆品行业继续保持高位增长（+12.5%Y/Y），高于同期消费品社零增速+8.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  天猫旗舰店销售额：2  月海外高档化妆品势头强劲：雅诗兰黛+67.51%，海蓝之谜+158.62%，兰蔻+52.37%；国内大众品牌受春节因素影响，出现部分下滑：自然堂-27.72%，百雀羚-24.24%，一叶子-57.46%，御泥坊+10.86%，珀莱雅+20.92%；2018  年1-2  月合并口径：珀莱雅销售额  +62.51%  ，销售量+71.73%  ；御家汇销售额+49.53%，销售量+53.21%  ，预计相关公司一季报数据或将继续高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        化妆品品牌/代运营商开启资产证券化征程
        A  股优质化妆品标的一直较为稀缺，2004-17  年未有相关公司敲钟。2017年前后化妆品品牌/代运营公司纷纷加速推进证券化，雨后春笋般出现了一批高成长企业，已上市的拉芳家化、珀莱雅、名臣健康、御家汇、倍加洁以及筹备IPO  的毛戈平、丽人丽妆等。据Euromonitor  数据，2017  年-2021年中国化妆品市场CAGR6.7%，位居世界第一，强大的行业背景支撑优秀本土化妆品品牌快速占领国内市场。
        行业正进行两方面主要变化：品牌段向多品牌+中高端发展，渠道端线上线下同步发力
        1  品牌端：社交媒体营销引流，尤其新生代消费群体对中高端美妆偏好加深；同时，消费者“购物篮子”由护肤品单引擎转变为“护肤+彩妆+洗护”等多引擎组合发展，品牌选择也更加多元化。多层次消费升级带动了品牌商向多品牌、多元化延伸。2  渠道端：线上，除传统天猫/京东和垂直平台唯品会、聚美优品等，电商渠道也在不断迭代升级。拥有3  亿用户的拼多多和200  多万用户的云集微店以“电商+社交”模式迅速打开市场，丰富消费体验，以用户低价拼团方式主动发起并吸引好友互动，通过社交分享刺激消费裂变。线下，近来年单品牌店迅速跑马圈地，成为美妆品牌扩容新趋势。根据品观数据，国内化妆品市场能容纳超过20  个年营收过5  亿的单品牌店，2020  年单品牌店可达200  亿容量，占化妆品零售规模5%。
        重点推荐：珀莱雅，御家汇
        风险提示：市场竞争激烈，海外品牌挤压本土品牌成长空间，产品销售额不及预期