一周行情回顾
        本周，商贸零售（中信）上涨0.18%，上证综指下跌1.13%，深证成指下跌1.28%，创业板指下跌1.89%，沪深300指数下跌1.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业内上市公司上周涨幅前五分别是：中成股份（+  47.68%）、利群股份（+  10.45  %）、百大集团（+  8.12  %）、华联股份（+  8.05  %）、南纺股份（+  8.00  %）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本周行业观点
        1-2月社零总额增长9.7%  ，三四线城市消费升级加速。根据国家统计局，2018  年1-2  月，我国社会消费品零售总额6.1  万亿元，同比增长9.7%，增速同比提高0.3  pct。其中限额以上单位消费品零售额2.3  万亿元，同比增长8.3%，增速同比提高1.5pct。分地域来看，城镇/农村全年同比增速分别为9.6%/10.7%，农村市场增速高于城镇1.1  pct。
        中高端消费回暖明显，网络购物增速加快。1-2  月化妆品、黄金珠宝、家电同比分别增长12.5%、3%、9.2%，增速同比-1.3、2.6、0.5  pct，中高端消费复苏持续。1-2月份，全国网上零售额12271亿元，同比增长37.3%，比去年全年加快5.1pct，比去年同期加快5.4pct。受消费者春节期间网购年货影响，实物商品网上零售额9073亿元，大幅增长35.6%，较去年同期提升10.1  pct，占社零总额比重从11.1%提升至14.9%。
        品质消费趋势延续，百货行业迎复苏+催化多重机遇。1）行业自2016年以来呈现复苏态势，行业景气度回暖。2）消费升级是外因，本质是行业经历多年外部压力实现内部变革。逐步摆脱"二房东"模式，增加体验式业态，科技赋能实现数字化运营。3）线上巨头加速布局，百货销售品类多为低频次可选消费品，与超市业态主营的高频次必需消费品显著互补。我们认为，百货行业线下场景和消费数据价值丰厚，在业态和销售品类上迎合消费升级需求。新零售的深度融合有望推动行业人、货、场的价值重构，通过科技赋能整合改善空间巨大。
        2月CPI同比增长2.9%达年内高点，超市行业有望迎来利润估值双升。2018年2月CPI同比增长2.9%，比1月大幅上升1.4pct，主要原因为春节错位带来的低基数效应。我们预计，CPI将缓慢回落，全年温和通胀趋势不变。CPI对以必选消费品为主的超市渠道具有较强的相关性，提升客单价有利于增加经营利润弹性。从长期来看，超市行业利润受多方面因素影响，CPI上行边际效应将逐步减弱。随着腾讯、京东入股步步高尘埃落定，A股超市上市公司仅有家家悦、人人乐与华联综超尚未站队。超市行业通过新零售融合赋能，有望实现数字化运营，提升全供应链运营效率。
        推荐标的
        苏宁易购、家家悦、王府井、永辉超市、莱绅通灵。
        风险提示
        居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。