核心观点
        统计局公布2018  年1-2  月份全国房地产开发投资和销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~2  月全国销售面积1.46  亿平米，销售金额1.25  万亿元，同比分别增长4.1%、15.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）开发投资额1.08万亿元，新开工面积1.77亿平米，同比分别增长9.9%、2.9%。
        销售略超预期，主要系返乡置业导致。1-2  月销售略超预期，增速达到4.1%，较去年全年略有回落，我们认为主要系返乡置业及中西部都市圈房地产市场销售较好带来。销售金额增长更为明显，达到15.3%，也表明新房销售均价提升，可能更多来自于高价格城市的销售。从销售的区域分布也验证了这一观点，分区域看，2018  年1-2  月中西部销售增长好于东部地区，中部销售面积同比增速达到6.6%，西部则达到13.0%。我们判断市场动能充足，预计上半年销售有望持续向好。
        投资高增长主要系在建工程投资持续，资金收紧恐影响未来投资增速。1-2月投资增速达到11.6%，增速比去年全年提高2.9  个百分点。投资购置面积下滑1.8%，成交金额与去年同期持平。开工增速也较低，仅为2.9%，低于去年全年7.0%的增速。我们判断，投资高增长主要系在建工程投资持续带来。但1-2  月资金来源增速仅为4.8%，较去年8.2%有明显的回落。由于金额监管的持续和房地产融资受限，未来资金收紧可能会影响到投资增长，我们预计投资增速将会出现趋势性下滑。
        投资建议与投资标的
        我们看好上半年房地产销售超预期，同时伴随投资增长回落，房地产行业政策压力也会渐趋减缓。我们看好：1）快周转业绩确定性强的开发商：推荐新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)、华夏幸福(600340，买入)、滨江集团(002244，买入)，建议关注荣盛发展(002146，未评级)；2）进一步扩大规模的央企国企蓝筹：推荐保利地产(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)、万科A(000002，买入)。
        风险提示
        房地产市场销售低于预期。
        利率上升幅度超预期。