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研究报告:联讯证券-2月贸易数据点评:【联讯策略~宏观点评】出口超级强劲,一季度经济无忧-180308

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-08 14:51:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱俊春,殷越
研报出处: 联讯证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 598 KB 分享者: 何****宁 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2月出口同比增长44.5%,进口同比增长6.3%
        以美元计价,2月出口同比增长44.5%,前值为11.1%;进口同比增长6.3%,前值为36.8%;贸易顺差337.43亿美元,前值为203.49亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        以人民币计价,2月出口同比上涨36.2%,前值为6%;进口同比降0.2%,前值为30.2%;贸易顺差2248.8亿元,前值为1358亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:出口超级强劲,一季度经济无忧
        (一)出口增长超级强劲,外需担忧彻底消除。1-2月出口同比增长高达24.4%,比去年四季度提升了近15个百分点,彻底打消了对外需下行的担忧。基于出口的强劲和去年同期贸易顺差较低的基数,1-2月贸易顺差同比大增43%(去年四季度同比零增长)。去年四季度净出口对GDP的贡献非常大,我们估计达1.6个百分点,而今年一季度净出口对GDP的贡献还会进一步提升。即便一季度内需有所下降,整体经济仍无忧,一季度GDP增长或超预期的升至6.9%以上。
        短期大家可能较为关注,特朗普的贸易战是否会较大的影响未来中国出口?我们提供几个理解的视角:  
        其一,目前只是针对钢材和铝征收关税,而且是无差别的,并非专门针对中国,所以影响是局部的。其二,特朗普的贸易战更多是一个政治活动,而非纯粹的经济政策,主要影响全球市场的风险偏好。  
        我们认为,除非贸易战大幅度升级,其他主要国家纷纷加入其中,否则不足以对当前的全球贸易形势产生较大的负面影响。  
        (二)剔除春节因素内需并不弱。1-2月进口同比增长21.7%,比去年四季度上升近9个百分点,表明内需的情况也并不差。
        风险提示
        欧美经济复苏不及预期,贸易战全面升级

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