事件：    
        2月份以美元计外汇储备为31344.8亿美元，较1月份减少269.8亿美元；以SDR计为21678.6亿SDR，较1月减少17.96亿SDR。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          估值效应导致以美元计外汇储备大幅减少    
        2月份以美元计外汇储备12连升后首降，外储减少规模和2016年外储平均减少规模相当，但以SDR计外汇储备降幅大幅收窄，两者背离程度较大，主要受汇率因素的干扰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月美元指数上涨1.74%至90.6693，其主要构成部分欧元、英镑兑美元下跌1.75%、2.79%，日元兑美元上涨2.52%，根据估算，由此带来兑汇损失约141亿美元，导致外汇储备中以美元计价的非美元资产出现贬值，拖累以美元计外汇储备增长；同理，以SDR计价的美元资产价格回升，拉高整体水平。外债方面，2月美国、英国、欧元区、日本10年期国债收益率分别变化+15BP、+2.25BP、-0.07BP、-3.1BP，资产价值重估带来估值效应偏负对外储有所拖累，两者共同作用导致外汇储备回落较多，剔除估值效应后以美元计外汇储备保持平稳。汇率因素以外，在外需稳定和国内经济降中偏稳的条件下，资本外流得到进一步有效控制，因此预计外汇储备将维持均衡平稳的局面。  
        人民币兑美元、欧元、英镑中间价升值    
        人民币汇率在2月继续升值，CFETS人民币汇率指数上涨0.65%，2月美元指数有所回升，人民币兑美元中间价微幅上涨0.07%，兑欧元、英镑分别升值1.55%、1.89%，兑日元贬值1.11%。从基本面支撑的角度看，国内经济尽管略有放缓迹象，但未来随着经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济的韧性将进一步增强，海外资本对国内经济预期得到修复。外汇市场管控方面，2017年以来，外汇局加强了外汇市场的监管，严格打击外汇违规行为，不断深化"放管服"改革，2018年政府工作报告提出将继续深化"放管服"改革。其次，资本管制并未放松；再者，逆周期因子虽然暂时退出，但并未取消，一旦人民币出现单边升值或贬值，央行可能会再次启用逆周期因子。这些因素都将对汇率形成有效支撑。  
        预计进口和出口金额减少，贸易差额小幅收窄    
        2月PMI进口指数回落0.6个百分点至49.8%，新出口订单回落至49%，均位于荣枯线以下，国内进出口承压。受春节影响，今年2月工作天数少于1月以及去年同期，出口金额预计大幅减少，但去年同期基数较低，出口增速保持稳定或小幅上涨；从外需看，美国2月制造业PMI重回60.8的高位，欧元区、日本制造业PMI有所回落但仍处于扩张区间，外需环境得到支撑。内需放缓，原油、铜等大宗商品涨价趋缓，预计2月份进口金额减少，同时去年同期基数仅略有降低，预计2月进口增速大幅回落。2月人民币兑美元微幅升值，预计贸易差额小幅收窄。需要注意的是，近期美国贸易保护主义有所抬头，中美贸易摩擦可能会加大，这对我国对外贸易不利。  
        跨境资本流动和外汇市场供求趋于平衡    
        1月份银行结售汇和代客结售汇整体上继续呈现小幅顺逆差交替态势，显示出境内外汇供求基本趋于平稳。2017年以来，海外投资者信心得到一定修复，资本主动流出意愿有所减弱。基本面方面，2018年我国经济结构的优化和韧性的加强有利于稳定跨境资本流动。外汇政策方面，央行一方面继续加强跨境资金流动的监测和宏观审慎管理，限制非正常资金流出；另一方面，通过短期收紧境内货币金融条件，保持人民币正利差优势，维护汇率稳定，有助于缓解资本外流压力。外部环境方面，国际经济金融运行保持平稳，市场对各主要货币走势看法合理分化，预期趋稳。整体而言，在多方面因素共同推动下，我国跨境资本流动和外汇市场供求趋于平衡。  
        风险提示：无