市場綜述
恒指50 天綫見支持:港股周二(20 日)復市,恒指高開49 點,甫開倒跌,曾挫394 點,見30,720 點全日低,跌至50 天綫見支持,並反彈至最多升224 點,見31,339 點創近兩周高,惟港股復挫逾200 點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指收報30,873 點,跌241 點或0.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全日成交額1,078 億元。
後市展望:港股反彈受制20 天線
短期看好板塊:科網、手機零部件、中資航空、中資金融、澳門博彩
受企業業績拖累道指下跌:昨日(21 日)美股三大指數均走軟,當中受沃爾瑪業績遜預期並急挫10%所拖累,道指跌1%。市場避險情緒有所減退加上美元偏強及美國國債孳息率上漲,金價跌1.9%。
宏觀焦點;
央企2017 年利潤增長提速;
中電聯預計內地今年全社會用電量增5.5%;
農曆新年首數天香港及澳門旅客人次分別增長12%及9%;
企業消息
滙豐控股(0005)去年稅前盈利升1.4 倍,遜預期;
恒生銀行(0011)全年多賺23.5%,勝預期;
美高梅中國(02282) 去年少賺24% 息9.7 仙,勝預期;
交易建議
澳優(1717) 5.44 元 / 短線目標價:6.00 元 / 13.2%潛在升幅
因素:i) 集團2017年首9個月盈利2.2億人民幣,按年增長58.9%,佔我們全年預測約74%,主要受惠期內銷售額升44.2%至27億元(佔我們全年預測75%),其中,自家品牌高端嬰幼儿配方羊奶粉及牛奶粉之銷售額分別升64.5%及51.8%,分佔我們全年預測80%/74%;內地現時乳品業實施註冊管理重新認證,冀淘汰欠缺研發能力的廠商,估計在內地銷售的乳品品牌,將由現時2,000個減至約600個,主要受到限制每個廠房只可生產3個品牌產品影響,有利行業發展;
ii) 集團旗下9個奶粉系列已獲內地監管批出註冊認可,我們預期旗下其他產品系列於未來6個月時間,將陸續獲批註冊許可,利好股價;另外,集團去年第四季推出「珀淳」嬰幼儿配方奶粉,及荷蘭的新建工廠剛獲批嬰幼儿配方奶粉海外生產商注冊登記,有助集團產能及收入持續提升;
iii) 現價相當於2018年預測市盈率約13.0倍,仍較中港兩地上市同業及國際同業平均25.4倍估值折讓近49%,隨著集團自有品牌貢獻持續提升,加上荷蘭廠房營運表現回升,料可獲市場重新關注,估值可望重估;
iv) 股價經早前調整後,於低位現支持,14 日RSI 亦重上50 以上水平,有利股價持續回升,趁機吸納。
信邦控股(1571) 6.26 元/ 短線目標價:7.00 元 /16.7% 潛在升幅
因素:i) 集團為第二大供應商(Tier-2 supplier)及最大型的汽車塑膠電鍍零件出口商,其客戶包括國際一線品牌,包括通用汽車(GM)、福特(Ford)、戴姆拿(Daimler)及北京賓士等;受惠於集團一站式生產工序(由產品設計、模具設計、注塑、電鍍及驗收)具成本優勢,加上集團2014-2016 年間毛利率由38.5%逐步攀升至41.1%,高於同行平均水準500-600 點子。
ii) 集團現時主要客戶均來自歐美及內地品牌,若成功爭取加日本品牌訂單,可進一步優化客戶組合;由於集團現時有效稅率高於本港上市同業,未有具有下調空間,有利業績;
iii) 剔除2017 年約1,700 萬元人民幣上市前開支後,現價相當於2017 年/2018 預測市盈率11.2/9.0 倍,估值較本港、內地及國際同業平均19.5/16.3倍,分別估值折讓42.5%/45%,集團現時處淨現金狀態,佔市值約20%,加上預期派息比率不低於30%,隨著市場對對其認知度逐步提高,估值可望獲得向上重估機會;
iv) 股價至保歷加通道底部現支持回升,並處去年12 月至今的短期升軌上,利股價續試高位,建議趁低吸納