事件：2018  年2  月16  日，美国商务部公布了对美国进口钢铁和铝产品的国家安全调查报告，认为进口钢铁和铝产品严重损害了美国内部经济，并威胁到国家安全。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国商务部据此向特朗普总统提出建议，对进口钢铁和铝产品实施关税、配额等进口限制措施，以使美国钢铁业的产能利用率恢复到80%（美国粗钢产能1.13  亿吨，OECD  statistics）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）限制选项1：各国所有钢铁产品对美的出口配额限制在2017  年对美出口量的63%；对所有进口钢铁产品征收24%的关税；限制选项2：对来自巴西、韩国、俄罗斯、土耳其、越南、中国、泰国、南非、埃及、马来西亚、哥斯达黎加的所有钢材征收53%的关税；其他国家对美钢铁出口配额限制在2017  年对美出口量的100%。
        特朗普将在2018  年4  月中旬做出是否采纳商务部相关建议的决定。此前美国针对中国普碳钢材的部分“双反”裁定：2013  年6  月，美国裁定继续对中国涉案企业生产的钢筋征收113%的反倾销税，2016  年5  月，美国裁定来自中国的冷轧钢板普遍倾销幅度为265.79%、补贴幅度为256.44%。
        美国非中国钢材主要出口国，对美出口量在千万吨以内。2017  年，美国钢产量0.82  亿吨，进口量、出口量分别为0.36、0.10  亿吨。同年，中国对美出口量118万吨，占中国出口量1.6%，占美国进口量3.3%。中国出口钢材以建筑用钢为主，主要向东南亚地区及韩国出口，出口量占比分别为31%、15%。美国称中国部分钢材通过越南出口至美国，2017  年中国对越南出口量763  万吨，因此中国对美直接、间接出口量应在千万吨以内，占中国出口量的比例在15%以内。
        短看价差较小，出口积极性不高；长看或导致国内钢价中枢下移。2015  年，东南亚、美国与中国螺纹钢平均价差分别为11、285  美元/t，2016  年上述数据分别为6、204  美元/t，2017  年分别为-76、39  美元/t。2017  年，中国国内螺纹钢价高于美国、东南亚的时间分别达到9  个月、12  个月，国内组织出口积极性不高。短期看，国内钢价坚挺，截止节前，东南亚、美国与中国螺纹钢价差分别为-64、75  美元/t，即使上述关税、配额实施，短期看对国内钢价、利润边际向下影响小；长期看，若国内需求不振，将导致国内价格底部下移。
        调查报告部分数据不实，称中国威胁美国钢铁产业论据不足。调查报告最后部分为全球钢铁产能过剩，用较大篇幅描述中国粗钢产能增长，并称中国2016  年启动供给侧改革，当年产能仍增长，报告参考OECD  statistics。2016  年国内压减产能6500  万吨，新增产能约500  万吨，上述描述失实。美国钢铁工业从20世纪70  年代衰落，主因是资源优势消失、内陆劣势凸显，工会强大、人工成本高，限制兼并不利淘汰落后产能，以及美国政府对国内钢铁的关税、进口保护。
        风险提示：宏观政策变化；产业政策变化；美国限制进口超预期