报告摘要：
        CPI：受春节错位影响，同比走低
        （一）  CPI  总体情况：同比走低，环比符合季节性
        2018  年1  月CPI  同比增长1.5%，比上月下降0.3  个百分点，主因是春节错位带来的高基数效应（2017  年1  月CPI  同比为2.6%）；CPI  环比增长0.6%，基本符合季节性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        （二）CPI  分项情况：食品项同比平稳，非食品项同比显著回落
        从同比看，1  月食品项同比下降0.5%，比上月微降0.1  个百分点；非食品项同比增长2%，比上月显著回落0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从环比看，1  月食品项环比上升2.2%，非食品项环比上升0.2%。
        从大类看，医疗和居住是主要拉动项。1  月医疗保健（同比增长6.2%）和居住（2.7%）对CPI  同比拉动最大，分别拉动0.63  和0.6  个百分点。
        食品烟酒中，猪肉和鲜菜为最大拖累项。1  月猪肉同比下降10.6%，主要为春节错位作用，预期2  月同比跌幅将重新收窄。鲜菜虽同比仍为拖累，但环比大增9.5%，拖累作用已经减小。
        医疗保健价格同比放缓。1  月医疗保健价格同比上升6.2%，环比上升0.2%，由于医改高峰期已过，中西医药品和医疗服务价格均从高位回落。
        交通通信价格同比明显回落。1  月交通和通信同比增长0.2%，比上月回落1  个百分点，主要受高基数效应影响，环比上升0.4%与上月持平。
        居住价格同比保持平稳。1  月居住同比增长2.7%，较上月微降0.1  个百分点；环比增长0.1%，较上月下降0.1  个百分点。
        （三）CPI  走势判断：2  月或达年内高点2.8%
        预期2  月CPI  同比或跳升至年内高点2.8%。2  月春节错位的高基数效应将转为低基数效应，2017  年2  月CPI  同比仅为0.8%。
        对于食品项，食品项拖累将减弱。猪价环比有望温和上涨，同比跌幅将重新收窄；鲜菜、鲜果受寒冬影响，价格将有所上升，鲜菜有望从拖累转为拉动，鲜果的拉动作用将极大。
        对于非食品项，油价驱动的通信和居住价格上涨难以持续，消费升级的作用仍在持续但已过高位。短期内原油及价格面临回调。
        PPI：同比延续下行趋势
        （一）PPI  总体情况：同比、环比增速均下降
        1  月PPI  同比增长4.3%，比上月下降0.6  个百分点，连续3  个月回落，符合预期；环比增长0.3%，涨幅比上月下降0.5  个百分点。黑色、非金属矿物、石油和天然气、石油加工等上游行业增幅靠前。
        （二）PPI  走势判断：下行趋势延续
        展望2018  年一季度，受制于供给侧改革力度边际减弱和终端需求走弱，叠加高基数效应，PPI  下行趋势不会改变，2  月原油价格回落更确定了这一趋势。
        风险提示：
        原油价格波动，供给侧改革力度加大