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环保行业研究报告:华安证券-环保行业:财政部第四批PPP示范项目正式发布-180213

行业名称: 环保行业 股票代码: 分享时间:2018-02-14 09:05:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨易
研报出处: 华安证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 增持
研报大小: 712 KB 分享者: zh_****124 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:  
        上周热点  
        第四批示范项目发布后,PPP  或将呈现四大发展趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年  2  月  6日,财政部官方网站发布了第四批示范项目,这是在  PPP  模式得到规范、PPP  项目融资遇冷等负面因素影响的大背景下,基础设施和公共服务领域改革将持续推进,PPP  模式将继续保持持续健康发展势头的强心剂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        中央一号文件关于农村环境治理的关键词:综合性、资源化、厕所革命。日前发布的  2017  年中央一号文件提出,深入开展农村人居环境治理和美丽宜居乡村建设。从生活垃圾治理到农村危房改造,从县域乡村建设规划编制到农业文化遗产保护,我国再度发力整治农村环境,为建设“美丽乡村”而努力。
        上周表现  
        市场表现:公用事业板块下跌  6.31%,跑赢大盘指数  3.77  个百分点;环保工程及服务下跌  7.09%,跑赢大盘指数  2.99  个百分点;水务板块下跌  7.43%,跑赢大盘指数  2.65  个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,表现疲软。其中海绵城市、PPP、垃圾发电、污水处理、PM2.5  概念分别下跌  5.09%、5.66%、6.09%、7.36%、7.91%。
        估值表现:华安环保整体市盈率为25.45倍,同期沪深300市盈率13.88倍,华安环保整体溢价  1.83  倍。从华安环保子行业来看,大气、监测和节能板块整体估值水平较高,目前处于历史底部,固废和水处理板块整体估值水平较低,目前也处于历史底部。
        公司动态
        东方园林  :完成第三期员工持股计划购买,成交均价为  19.45  元/股
        投资策略  
        环保股持仓水平已跌落至近三年来历史底部,部分个股业绩不及预期,环保行业整体经历着业绩和估值的戴维斯双杀。我们对环保行业长期发展并不悲观,当下应该把握两个维度:1)污染治理的紧迫性。我们认为解决大气污染问题是环保攻坚战中率先要解决的问题。在煤炭作为主导能源地位短期内不会根本改变前提下,我们看好燃煤电厂超低改造集中释放叠加非电领域治理的投资机会,推荐【清新环境】(立足火电,拓展非电);以及京津冀地区清洁取暖投资机会,推荐【迪森股份】(煤改气)。2)业绩增长的确定性。我们认为当下环保行业的痛点之一是工程类业绩不确定性,在  PPP  进入强监管期的背景下,强运营类项目将摆在突出位置,更应该注重业绩增长的确定性和稳健性。推荐  a)专业解决某一细分领域的【伟明环保】(垃圾焚烧项目运营能力优秀)、【国祯环保】(污水运营类+水环境治理)、【启迪桑德】(环卫与再生资源两网融合);b)综合解决城市环境的【永清环保】(进军危废,环保全产业链协同发展)。
        风险提示  
        政策推进与监管不及预期;环保督察不及预期;业绩释放不及预期。
        

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