经追溯调整,2017 年归母净利润预计同比增长 34.94%
公司发布业绩快报,2017年公司营业收入为62.73亿元,同比增长103.56%,实现归母净利润为 6.17 亿元,同比增长 82.11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年,公司完成了慈铭体检 72.22%股权的并购,并于 10 月 11 日完成工商变更,慈铭体检并入公司合并范围,通过追溯调整,2016 年营业收入为 43.14 亿元(2017 年同比增长 45.42%),归母净利润为 4.57 亿元(2017 年同比增长 34.94%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
门店数量大幅扩张,年体检人次超 2000 万
2017 年,公司继续巩固在一二线城市的市场地位,并逐步向三四线城市布局,目前已在 200 多个核心城市布局 400 多家门店,全年体检人次超 2000万。2017 年公司完成了慈铭体检 72.22%股权的并购,慈铭体检在全国各大主要城市拥有 58 家体检中心,是国内规模较大、覆盖范围较广、年体检量和累计体检量较多的专业体检机构之一,2016 年服务人次达 251 万人。此外,公司还拥有大量参股门店和待开业门店,通过“先参后控”的策略,快速扩大版图,减少上市公司资金压力,降低风险,基本实现全国布局。
检测项目覆盖面广,中高端体检提高平均客单价
除了常规体检套餐,公司近年来利用平台流量优势,逐步加入高附加值的体检套餐,以满足个体化体检需求,提高整体平均客单价。2016 年公司推出 3650 套餐,为全身体检套餐,包含胶囊胃镜、胸部 CT、头部核磁等特殊高端项目。此外,公司适时打造美兆、奥亚品牌,通过塑造高端品牌吸引个性化体检客户,从而提高客单价,美兆和奥亚套餐价格远高于美年大健康和慈铭的常规体检项目,通过精准宣传,吸引中高端客户参与
生态价值持续强化,完善体检版图
生态价值方面,基于美年健康体检平台现有流量数据、场地空间、大型设备、医疗牌照打造全科医疗中心、慢病防治中心、远程医疗中心,成为未来医生多点执业及部分实现分级诊疗的最佳载体。美年在专科、全科医疗、慢病管理、先进诊断、大数据、远程医疗、健康保险等核心赛道重点布局,为更多优质企业提供生态平台供给,实现业态间的协同发展。
给予“买入”评级
根据公司业绩快报数据,我们调整盈利预测,原有预估体检服务板块增速略高,17-19 年净利润由原来的 6.43、9.64、14.46 亿元调整为 6.17、9.49、14.31 亿元,EPS 为 0.24、0.36、0.55 元,美年健康具有高成长性、体检行业空间巨大、稀缺性等特点,维持 18 年给予 70 倍 PE,近期大盘震荡公司股价顺势调整,投资评级由“增持”调整为“买入”评级,目标价不变。
风险提示:行业发展不达预期、政策调整风险、市场竞争加剧、商誉减值风险、业绩不达预期等