恐慌抛售还是良性纠偏，美股基本面无明显变化，盈利能力支撑长期增长
        美股延续上周五跌势，周一继续大跌，道指收跌  1175.21  点(-4.6%)，纳指收跌  273.42  点(-3.78%)，标普收跌  113.17  点(-4.10%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们认为本次回调是长牛的阶段性良性回调，整体宏观环境上包括工资增长、就业数据好，税改等叠加加息步伐加快的预期；但中观层面上美股回调主要原因在于支撑美股的科技巨头  Q4  业绩不太理想（包括苹果、谷歌、FB  等），亚马逊和奈飞则因业绩出众而“万绿出红”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们强调美股业绩没有明显基本面问题，加上税改的利好和美国宏观经济温和向好，我们对于美股的走势还是持乐观态度。
        从科技巨头上周业绩角度分析，苹果手机销量和预期不达标、谷歌广告业务成本增加、FB  用户使用时间减少等因素造成  Q4  科技巨头的业绩疲弱，但亚马逊、微软云业务长虹、奈飞用户增加超预期，仍然支撑巨头持续盈利基本面。本周包括吉利德科学、特斯拉、英伟达将发布财报，我们看好英伟达、吉利德的业绩表现。长期来说，美股科技股的市值增长仍然会与持续的盈利能力相匹配。
        自动交易扩大股市波动，VIX  暴涨致连锁反应，“鲍威尔时代”引不确定性
        从交易层面看，道指尾盘  800  点跌幅仅用  15  分钟，我们认为在宏观层面没有  事  件  驱  动  的  情  况  下  ，  算  法  交  易  (algorithmic  trading)  /  高  频  交  易(high-frequency  trading)（Tabb  Group  预计美国  HFT  交易比例超过  50%）扩大了这次“闪崩”的市场波动。自动化交易触发大量抛盘并发生连带效应，ETF  指数基金和  CTA  量化基金的清盘进一步加剧了市场的抛压。
        另外关注恐慌指数  VIX，长期以来华尔街倾向于做空  VIX（做多  VIX  只有在市场预期发生强烈不确定性时才有爆发性收益），但在周一美股的“闪崩”引爆VIX波动率现115%涨幅，一举冲破2016年6月Brexit高点。根据Nasdaq数据，昨天  TVIX（2  倍做多  VIX  短期  ETN）、VIIX（VelocityShares  做多  VIX短期  ETN）成为市场交易最活跃的  ETF，分别达到日均交易量的  634%和848%，TVIX  更  是  包  含  盘  后  涨  逾  92%。而相反被用来做空  VIX  的  XIV（VelocityShares  反向  VIX  短期  ETN）盘后暴跌  84%，我们认为交易资金的集体出逃也可能会进一步引发多米诺骨牌式的连锁反应。
        另外，随着周一鲍威尔宣誓就任美联储新主席，“鲍威尔时代”相比鸽派的耶伦，面对当前美国经济持续扩张、通胀预期上行、国债利率高企、股市估值偏高的情况，会采取怎样的货币政策和加息步伐，也加大了市场的不确定性。
        持续盈利能力仍然是美股资金配置首选，港股可选高股息防御性标的从资金配置层面，美股方面我们认为美债  10  年期利率上升到  3.5%之前，资金还是倾向于股市的高质量资产。我们继续看好科技板块持续的盈利能力，互联网巨头的财富聚拢效应造血能力充沛。我们继续推荐亚马逊、微软、英伟达、吉利德科学等。
        港股方面，当前港市受外部性因素扰动，恒指也一般与恐慌指数  VIX  呈反向走势，同时面临春节前资金获利结盘的情况。因此在为春节后重新建仓配置，我们建议关注港股本地公用事业、本地银行板块，优选高股息防御性标的。包括中电控股（0002.HK，股息率  3.7%）、香港中华煤气（0003.HK，股息率  2.19%）、电能实业（0006.HK，股息率  4.21%）、电讯盈科（0008.HK，股息率  6.62%）、恒生银行（0011.HK    ，股息率  3.59%），另外关注博彩板块蓝筹股金沙中国（1928.HK，股息率  4.69%，买入评级，TP  55  港元）。
        风险提示：加息节奏快于预期，企业盈利能力恶化等