2018年第一季度业绩预告大幅预增，同比增长610.90%-640.12%  
        公司2018年一季度业绩预告，归属上市公司股东净利润为1.46亿元-1.52亿元，同比增长610.90%-640.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长的主要原因是维生素D3产品售价较去年同期大幅上涨，25-羟基维生素D3产品和胆固醇销量增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中非经常性损益对净利润影响约为70-100万元，对净利润影响不大。  
        VD3发货逐步恢复正常，看好2018年VD3提价后的业绩兑现  
        EDB数据显示，2017年一季度VD3均价仅为69元/kg，2017年6月VD3价格从69元/kg上涨至435元/kg，随后该价格持了近半年。2017年12月以来，VD3价格出现短期波动上涨随后回落，目前市场价格为415元/kg。2017年下半年，VD3销售以消耗渠道库存为主，我们预计公司发货量较少。2018年一季度，公司发货逐步恢复正常，市场价格同比去年增长超过500%，一季度业绩预增符合我们的预判。我们认为18年下半年VD3存在继续提价的可能，主因环保持续趋严挤压产能导致供给紧张，同时在环保成本偏高的背景下，短期内新进入者可能性较低，供给缺口的形成将带动价格的进一步上涨，预计产品价格下半年有望继续冲高。保守估计，按照2018年全年VD3销量2000吨，均价500元/kg计算，18年VD3贡献营收有望超过10亿元。  
        NF级胆固醇和25-羟基维生素D3稳步增长，助力2018年业绩释放  
        公司纵深布局VD3行业，具备产业链上下游一体化生产能力。NF级胆固醇是生产VD3的原料，公司产能产能400吨除供自用外，还对外销售给DSM、新和成、海盛制药等主要的VD3生产企业。25-羟基维生素D3作为VD3产业链的高端产品，公司与DSM签订了十年的购货协议，自2017年起，每年供货量稳定并保持小幅上涨，业绩具备较强的稳定性。已公告数据显示，公司供给DSM的产品为25-羟基维生素D3原，1kg该产品可转化为56kg的25-羟基维生素D3。我们预计2018年公司25-羟基维生素D3原发货量为4吨，按照单价5000万元/吨计算，预计贡献营收近2亿元。  
        上调盈利预测，调高至"买入"评级  
        公司已定增募集4.22亿元，布局中长期的环保灭鼠剂和全活性VD3产品。短期看好VD3提价和25-羟基维生素D3达产带来的业绩弹性，中长期看好公司的制剂布局。考虑到2018年一季度业绩初步兑现，VD3提价的业绩弹性逐步释放，同时NF级胆固醇和25-羟基维生素D3业绩稳步增长，我们上调公司盈利预测，将公司2017-2019年EPS由0.74元、3.44元和3.62元调整为0.74元、4.37元和4.57元。预计环保高压持续存在，行业龙头的景气度较高，考虑到原料药板块的周期性属性，给予18年15倍PE，目标价65.55元，调高至"买入"评级。  
        风险提示：公司业绩不及预期，VD3提价持续性不及预期