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研究报告:川财证券-宏观周报:美国非农就业数据好于预期-180203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-05 11:03:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李皓舒
研报出处: 川财证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 731 KB 分享者: yx1****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        高频实体经济数据:地产销售保有一定韧性
        上游方面,本周新公布的原油库存数据终于结束连续十周下滑,油价在高位出现回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是,目前看美元相对弱势局面尚未结束,同时全球经济复苏也对油价形成长期支撑,在OPEC  减产执行率仍高的情况下,原油供给仍偏紧,油价仍有上涨可能性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内方面,东部大范围降雪加大了动力煤需求,同时六大发电集团库存较低,不排除动力煤价格再度上涨的可能性。中游方面,本周主要钢材期货品种价格继续上扬,新公布的钢联数据显示钢材产量下滑,表明减产仍在持续,而在下游需求仍保持韧性的情况下,钢材价格具有较强支撑。下游方面,尽管整体看地产销售处于下行周期,但新公布的微观房企销售数据显示,微观销售仍具有较强韧性,地产向龙头集中的趋势还在持续。价格方面,在上中游普遍上涨的情况下,低温天气也进一步刺激农产品价格上扬,但目前猪价尚维持平稳,通胀情况有待进一步观察。
        政策新闻:美国非农就业数据好于预期
        1  月31  日,经报国务院批准,中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组(香港万得通讯社);2  月1  日,中纪委委员撰文称当前,金融领域出现一些重大风险隐患,比如金融监管中的“猫鼠一家”、出现大量“无照驾驶”,以及众多非法集资等金融乱象,给人民群众带来重大损失(香港万得通讯社);2  月2  日,美国劳工部最新公布数据显示,美国1  月非农就业人口增20  万,预期18  万,前值14.8  万修正为16  万(香港万得通讯社)。
        流动性及固定收益:债市情绪有所缓和
        尽管央行本周继续暂停公开市场操作回笼资金,整体看,在临时准备金安排的呵护之下,银行间市场流动性层面仍维持大致平衡。另一方面,央行上周五做出窗口指导禁止非银机构“滚隔夜”行为,交易所层面流动性可能还将承压。利率方面,在银行间流动性相对较为充裕的情况下,本周短债收益率下行幅度明显快于长端,期限利差有所修复。国债方面,本周国债收益率曲线继续小幅向下,期限利差有所修复。本周较为值得关注的是海外动向,一方面,美国近期通胀及非农等一系列数据均相对较为乐观,市场对于3  月加息的预期越来越强烈,美债屡创新高,但目前中美利差仍维持在88BP  左右的相对高位,美债走高对国内利率下行空间影响有限;另一方面,美元指数则持续维持在90  以下,直接推动人民币汇率维持相对强势,外汇占款或将因此提升,对国内流行性大概率形成提振。
        风险提示:民间投资增速不及预期;下游需求低于预期;主要工业原料价格超预期调整。
        

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