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传媒行业研究报告:东方证券-传媒行业从“恋与制作人”思考中国女性手游市场:进击的女性手游用户-180115

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2018-01-16 14:56:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 项雯倩
研报出处: 东方证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,842 KB 分享者: ki****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告起因
        一款乙女类游戏——“恋与制作人”悄然火爆朋友圈,上线月余,霸榜畅销榜TOP10,根据排名估计流水达2-3  亿,女性玩家的游戏消费能力显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  本文从女性玩家手游销售市场规模、主要游戏类型分布、未来发展趋势及女性向游戏对整体女性玩家市场影响作出分析,持续关注女性手游玩家的崛起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点
        女性手游用户占50%,但付费水平较弱,国内女性玩家手游销售规模约300亿,未来有较大提升空间。截止2017  年,我国女性手游玩家2.7  亿,过去5  年复合增速达64%,但由于女性玩家ARPU  值偏低,仅为男性玩家ARPU值1/3,市场规模约300  亿。深度挖掘女性玩家付费水平较低原因,主要在于1)女性玩家偏爱休闲等轻度游戏、而此类游戏ARPU  值和付费点均较低;2)手游领域,鲸鱼用户贡献占比大(约50%),而此类用户女性玩家占比不足三成。
        受头部游戏培育,女性玩家中重度化趋势明显,有望提振女性玩家付费潜力。纵观畅销榜TOP  20  变化,无性向游戏占比上升至35%(且均为中重度游戏),其女性玩家占比超40%,代表国民级游戏《王者荣耀》、《阴阳师》对女性用户培育效果显现,女性玩家中重度化趋势迅猛。另一方面,以《奇迹暖暖》、《恋与制作人》代表的女性向游戏崭露锋芒,根据日本同行数据显示,此类游戏付费率高(8-12%)、氪金程度高(2  倍于行业ARPU  值),也将大幅提升女性玩家ARPU  值和鲸鱼玩家数量。
        根据日本乙女游戏发展经验,单身率、消费能力、阅读爱好等多项指标均表明中国乙女游戏、女性游戏迎来黄金发展期。在日本84%的女性玩过乙女游戏,其火爆的原因主要是日本单身女性(18-34  岁间)高达49%,独立性强、对完美对象追求,都促进日本女性对“完美虚拟对象”的喜爱。近年来,中国单身率提升、女性消费能力日益增强、中日经济环境等相似,都促进国内乙女类游戏发展。
        投资建议与投资标的
        我们从两个维度看好女性玩家付费水平提高、女性手游市场规模上升。1)头部中重度游戏(关注竞技类、网易系),经过爆款培育,此类游戏女性占比提升最为明显、最为被接受。建议关注腾讯(0700.HK,未评级)、网易(NTES,未评级)。2)女性向游戏尤其是乙女类游戏,此类游戏付费率高、付费水平高,未来畅销数量有望提升。建议关注完美世界(002624,未评级)、游族网络(002174,未评级)等A  股上市公司。此外,深耕女性向游戏的非上市公司,如橙光游戏、暖暖游戏值得关注。
        风险提示
        经济增速放缓、买量成本上升过快等

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