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机械行业研究报告:安信证券-机械行业周报:油价升助油服触底改善,聚焦行业景气确定性-180114

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2018-01-15 14:33:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王书伟,李倩倩
研报出处: 安信证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,033 KB 分享者: 让****缘 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心推荐:中集集团、恒立液压、三一重工、中国中车、康尼机电、杰克股份、豪迈科技、伊之密、晶盛机电
        上周机械行业指数下跌1.9%,子行业中智能物流设备小幅上涨0.41%,其他均出现不同程度下跌:船舶海工、油服设备分别下跌0.2%和0.51%,环保设备、铁路设备、农业机械调整幅度较大,分别下降2.96%、3.48%和4.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        周核心观点:关注油价中枢上升,油服及设备行业触底景气改善;继续聚焦业绩增长及行业景气确定性,继续推荐工程机械龙头、高铁设备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)展望2018  年,工程机械行业需求将稳定增长,经历5  年调整和洗牌,行业竞争格局相对稳定,行业龙头将强者恒强,由于龙头企业加速清理历史坏账,资产负债表明显改善,行业利润的弹性明显好于收入弹性;海外核心泵阀厂压缩产能,为国产优质高端泵阀企业国产化加速提供机遇。2)原油价格首次突破70美元,未来油价中枢大概率稳定在60-70  美金,油公司加大资本支出意愿增强,油服行业新接订单及订单盈利边际好转;3)中铁总会议指出2018  年铁路投资同比下降8.6%,近期市场传设备投资将下降,我们认为设备支出下降主要是采购结构变化,预计高铁采购不会减少。
        投资主线概述:
        主线一:2017  年装载机/推土机销量增长45%、27%,工程机械需求全面复苏。工程机械行业协会数据,装载机、推土机2017  年销量分别同比增速45%和27%,行业销量复苏正由前端挖掘机向后端路面机械等延伸,印证行业新增和更新替代需求旺盛。2018  年随着振兴乡村战略推进,挖机行业预计增长10%-20%。慧聪工程机械网消息,卡特彼勒将关闭位于日本7  万台产能泵阀工厂,川崎泵阀优先供应日本和北美厂商,为国产核心液压泵阀部件加速国产化替代提供重要机遇。1  月小松率先涨价预示需求强劲,行业竞争格局回归稳定,行业龙头将强者恒强,同时,行业龙头集中清理历史包袱,资产负债表得到明显修复,龙头企业利润弹性高于收入的增长。重点推荐核心部件国产化的恒立液压、艾迪精密,及行业龙头三一重工、徐工机械。
        主线二:原油价格突破70  美元,价格中枢趋势上行致油服及设备行业景气触底回升。1  月11  日布伦特原油盘中最高触及70.05  元/桶,三年来首次突破70  美元大关。我们认为,原油减产、全球经济复苏致供求再平衡是本轮油价上涨的核心驱动力,2017年11  月OPEC  与俄罗斯延长减产期限9  个月至2018  年底,同时叠加美国原油库存降幅超出市场预期,未来油价中枢稳定在60-70  美金区间。油价回升驱动油公司加大资本支出意愿增强,油服公司新接订单量及订单盈利有所好转,2017  年某油服设备公司订单同比增长50%以上。重点推荐杰瑞股份、通源石油、海默科技、海油工程、中海油服,关注港股中的海隆控股、安东油气服务等。
        主线三:预计2018  年设备采购支出下降由于采购结构变化,高铁设备交付高峰景气不改。1  月2  日中铁总工作会议指出2018  年铁路投资7320  亿元,同比2017  年下降8.6%,近期市场传铁路设备投资也将下降,我们认为设备支出下降主要是采购结构变化,预计应该是货车/机车将有所下降,高铁采购量不会减少,由于2018  年高铁新线投运3500  公里,2020  年动车组保有量3800  标准列,“复兴号”900  组以上,意味着未来三年年均交付350  列以上且复兴号占比增加。预计2018  年高铁进入四/五级大修将有200  多标列,同时未来三年地铁新增里程复合增速20%-30%,也是地铁车辆的交付高峰,预计增速30%以上,重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等。
        风险提示:原材料价格上涨;下游行业投资增速放缓;行业竞争加剧。
        

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