一、事件概述
        1  月5  日，兰州市对现行的房地产市场调控政策进行调整，取消部分区域住房限购政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，近期合肥、南京、武汉、长沙、济南、郑州、西安等城市也分别对当地房价管控或人才落户政策进行调整，对房地产进行分类调控。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        二线城市或迎分类调控政策，有望利好地产后周期家具行业
        自2017  年下半年以来，部分热点二线城市陆续推出人才安居等政策，加上2018  年初兰州市取消部分区域住房限购政策，2016  年下半年开始趋紧的房地产政策已逐步转向针对各类需求的差别化调控。我们认为部分二线热点城市房地产市场的分类调控政策具备一定示范效应，或将提升二线城市房地产景气度，作为房地产后周期的家具行业有望受益。
        享受地产行业红利，二线城市合理布局的品牌家具企业或将受益
        家具公司客流量主要由新房销售量和存量房翻新量决定，若二线城市地产景气度上升，家具公司客流量有望改善。因此合理布局二线城市的品牌家具公司或从中受益，比如索菲亚，其省会城市门店数量、收入占比分别达到20%、36%，有望受益于二线城市房地产销售增量。
        全装修住宅政策逐步推进叠加地产集中度提升，大宗业务或进入快速发展期
        一方面，全装修成品住宅政策逐步推进，全装修渗透率有望持续提升，大宗业务或进入快速发展期。比如大亚圣象1-9  月营收同比增长11.73%，而同期工程类业务同比增长30%以上；志邦股份2017H1  大宗业务实现营收1.15  亿元，同比增长75.87%；顾家家居与恒大材料签署合作协议，恒大材料意向采购金额为2017  年-2019  年约人民币10  亿元，2017  年-2021  年约人民币20  亿元。另一方面，在目前房地产行业集中度提升的背景下，综合实力较强的地产领军企业在二线城市政策松动时更易把握机会，而与恒大、万科等地产公司展开合作的家具企业如曲美家居等也将受益于地产领军企业市场份额的提升。
        三、投资建议
        商品房交易产生家具消费需求、成品家具购置需求相对刚性，同时消费升级使大品牌企业市占率不断提升，建议关注低估值成品家具领军企业曲美家居、大亚圣象、顾家家居；定制渗透率不断提升，全屋定制其他柜体的拓展促进客单价明显提升，建议关注定制家具领军企业欧派家居、索菲亚。
        四、风险提示：
        原材料价格上涨；房地产销售下行。