核心观点
市场观点
临近年末市场有所调整,建议波动中积极布局来年机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】影响股市因素中企业盈利>风险溢价>无风险利率,预计市场主线仍是价值为王,18年或许仍是抱团格局,但风格和方向或有所扩散,建议在业绩基础上寻找供需格局改善、估值较低的细分行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)17年以来上游周期行业盈利改善及资产负债表修复较为显著,未来可能面临“PPI高位趋缓+CPI中枢有所抬升”的组合,盈利的正向传导有望促使中下游盈利边际改善。建议中游制造关注自上而下成本传导相关行业及新能源汽车中游、运输设备和信息设备,下游消费关注向估值较低细分行业的扩散。
中观数据跟踪
上游,动力煤和焦煤价格均有所趋缓;原油价格持续上涨后有所下跌;有色中多数品种价格有所下降。
中游,水泥价格持续上涨之势;螺纹钢价格上涨,高炉开工率明显下降;发电耗煤量同比增速有所回升;化工原料价格涨跌互现;工程机械产量持续上涨;波罗的海干散货指数明显上行,航空运输客运量有所回升。
下游,商品房销量和价格保持弱势;家用空调销量有所回升;医药中维生素价格延续上涨,中药价格稳中有升;汽车销量有所下降;商贸零售相对平稳;食品价格中二线白酒价格略有提升,农产品价格指数有所回升,猪肉和白条鸡价格相对平稳,鸡蛋价格稳中略升。
行业估值数据跟踪
绝对估值偏低的有银行、房地产、黑色金属、建筑装饰、交通运输、采掘;估值偏高的有计算机、国防军工、电子元器件、通信。11月24日以来估值修复较多的行业是国防军工、建筑材料。
行业估值分化明显,传媒、餐饮旅游、医药生物处于历史相对低位,通信、家用电器、食品饮料、非银金融处于历史相对高位。
行业推荐
结合市场风格、行业景气度和行业估值情况,我们推荐关注机械(细分行业景气回升)、交通运输(航运、航空等景气较好)、建材(水泥价格持续回升)、医药(估值低位,需求稳定政策利空逐步释放)、农林牧渔(估值低位,受益一号文)、商贸零售(新零售持续发展)。