市场回顾  
        上周各板块有所下跌，公用事业与环保板块下跌1.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上个交易周，沪深300上涨0.13%，上证综指下跌0.83%，创业板指下跌0.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万公用事业与环保板块下跌1.03%，涨幅前三名的是新能源发电（-0.10%）、环保工程及服务（-0.57%）、水电（-0.77%），涨幅后三名的是燃机发电（-5.80%）、燃气（-2.95%）、水务（-1.90%）。  
        公用事业与环保个股方面，三成标的上涨。涨幅前三的个股为联美控股（10.51%）、三峡水利（10.15%）、钱江水利（5.96%）。跌幅前三的个股为迪森股份（-11.91%）、*ST煤气（-11.54%）、通宝能源（-10.69%）。    
        一周观点  
        环保方面，"京60"目标触手可及，放松散烧煤更要抓工业减排。北京1-11月PM2.5累计浓度58微克/立方米，有望实现"京60"目标。11月北京PM2.5平均浓度仅为46微克/立方米，采暖季空气质量不减，全年PM2.5浓度有望控制在60微克左右。有利气象与最强大气督查共同推动北京空气质量持续改善，"清煤降氮+工业减排+机动车污染控制"三大措施取得显著成效。年底迎来"大气十条"考核，北京60微克/立方米达标触手可及。环保部紧急下发函件要求适当放松散烧煤，因此大气十条目标达成更要抓工业减排，强化工业烟气治理需求，推荐清新环境、龙净环保。  
        环保税法落地在即，北京、河北、四川等地环保税方案出台。11月30日，北京市出台《应税大气污染物和水污染物环境保护税适用税额方案(草案)》：应税大气污染物适用税额标准为12元/污染当量；应税水污染物适用税额标准为14元/污染当量，统一按法定幅度的上限执行。执行新标准后，65.3%的企业税负上升。差异化的税收标准（如排放污染物浓度低于规定标准30%的，减按75%征税；低于50%的，减按50%征税）督促企业强化技术改造，减轻实际税负。同时，四川、河北也相继公布了环保税适用税额方案。环保税法1个月内落地，大气、水污染治理首先受益，推荐清新环境、龙净环保、碧水源。  
        公用事业方面，区域电网和跨省跨区输电定价办法征求意见，电改稳步推进。12月8日，发改委针对《区域电网输电价格定价办法（试行）》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法（试行）》征求意见。区域电网输电价格，在按"准许成本加合理收益"核准准许收入后，按两部制电价形式确定。其中，电量电费反映区域电网提供输电服务的成本，原则上按区域电网输电线路实际平均负荷占其提供安全服务的最大输电容量测算；容量电费反映区域电网为省级电网提供事故备用等安全服务的成本，考虑提供事故紧急支援能力和对各省级电网峰荷贡献等因素，在区域内各省级电网间分配。  
        煤电重组预期强，继续推荐火电长期机会。1-10月用电量增长6.7%+煤价见顶回落+现金流为王，叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰30万机组，华能集团与大同煤矿签订战略合作协议重组预期强烈，"中国神电"重组落地具有红旗手效应。电力行业尤其火电行业未来2年将迎机会，建议关注华能国际、华电国际、三峡水利，重点关注长江电力（水电龙头承诺高分红，三季报业绩增长10%，溪向电价上调贡献收益）。  
        一周推荐  
        碧水源：1）新订单超400亿，四季度工程结算高峰，全年预计增长30%。2）国开行和北京中关村银行提供融资支持。3）收购光环境运营商及定州唯一危废企业，多领域布局开启。  
        启迪桑德：1）四季度新订单提速，近2年订单超220亿，框架协议200亿。2）定增完成募资到位46.5亿，18年预计节约财务费用2.3亿。3）环卫项目高增预计17年贡献净利润1.5亿。  
        清新环境：1）脱硫脱硝龙头，中小锅炉改造及40%BOT项目支撑业绩20%增长。2）钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高，公司累计非电订单约3亿，示范项目有望加速释放。3）2017年为期权激励案的最后一年，管理层有充分动力保增长。  
        龙净环保：1）烟气超净除尘龙头，在手订单181亿，其中非电约20亿；2）大股东阳光集团增持10亿元，持股比例23.04%，成本18.82元/股，有望向环保综合服务商发展。  
        上海环境：1）公司深耕生活垃圾+市政污水，立足上海，布局全国；在手30亿订单及20个运营项目提供稳定现金流；2）大股东上海城投环保资产丰富，利润预计10亿（其中危废资质17万吨）。  
        京蓝科技：1）9月7.21亿元收购北方园林90.11%股权，预计17年贡献并表业绩6-7千万。2）总经理、财务总监增持体现高管充足信心。3）17年新订单超130亿元，节水、节能、园林板块协同发力业绩转折。  
        盈峰环境：1）大股东联合收购中联重科环保资产的80%股权，综合环境大平台可期。2）收购监测龙头企业宇星科技，拓展VOCs治理领域。3）管理层多来自美的，锐意进取，激励到位。  
        东江环保：1）定增重启，募集资金大量投入危废项目，危废业务规模将大幅提升，目前危废资质150万吨，2018年危废处理资质量有望突破200万吨/年。2）广晟公司控股，国资背景，资源雄厚，业务拓展想象空间大。3)  积极进入危废EPC服务行业。  
        金圆股份：1）危废新龙头，水泥窑协同处置技术优势：成本低，吨利润1000元；环评周期短，邻避效应弱投产时间快（2年VS4年左右）；2）公司切入时间早，进行一省一中心的布局（改造点位180个左右）。3）青海项目已投产+多个项目在建保障业绩增长，预计利润50%增长。  
        华测检测：1）国内检测市场化放开，第三方检测优势明显；2）区域实验室扩张带来稳健营收增速，17年业绩恢复正常高增；3）检测行业核心团队关键，首期员工持股计划绑定利益，激励充分。  
        长江电力：1）水电龙头17年承诺现金分红0.65元/股，高分红凸显防御价值。2）三季报业绩增长10%，管理费用同比下降25%。3）溪洛渡、向家坝电价上调0.25、1.07分贡献收益。    
        投资建议  
        环保方面，短期推荐：清新环境、龙净环保、京蓝科技、华测检测；长期推荐碧水源、启迪桑德、东江环保、上海环境。公用事业方面，推荐华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利。    
        风险提示  
        部分垃圾焚烧项目选址临近居民区，项目落地、施工、投运存在由于居民抗议导致的延期、追加成本、取消的风险；部分土壤修复项目实际修复过程中可能与可行性研究报告存在差异，应注意修复成本超预算风险；环保督察与大气督查关停整改企业数量超过10万家，社会影响较大，应注意环保督察过于强硬可能的群体事件风险；部分集团企业内部已有环保治理机构，环保第三方治理模式存在推动进度滞后的风险。