阿里巴巴旗下淘宝入股高鑫零售（6808  HK），出资约224  亿港元，持股36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】阿里巴巴在过去一年大力布局新零售，如收购合并银泰，与苏宁达成战略合作，自建多家盒马鲜生门店，入股三江购物、百联集团等领先传统零售企业，未来还将引入猫茂、天猫小店等新型购物概念。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次入股高鑫零售，我们认为将是阿里巴巴在新零售布局的重要一步，其线下400  多家实体超市将来很有可能使用盒马鲜生运营模式，对商品进行数字化管理，实现线上线下同步的用户体验，而未来也可能通过其海外门店继续国际化扩张。我们认为阿里巴巴多年来对用户数据的积累，将继续带动其电商收入的增长，而新零售的提出，结合菜鸟对物流数据和技术的积累，未来将为用户带来全新的购物方式。维持阿里目标价213.00  美元，对应43  倍/35  倍2018  年/2019  日历年市盈率。维持买入评级。
        事件：据Techweb  报道，阿里巴巴与法国第二大零售品牌欧尚零售及台湾零售品牌润泰集团宣布战略联盟，同时，阿里巴巴旗下淘宝将向高鑫零售（6808  HK）投资224亿港元（约28.8  亿美元），合计持股比例为36.16%。此次投资对后者作价为6.5  港元/股（根据彭博一致预期，对应2017  年市盈率为19  倍），较前一日收盘价8.6  港币折价约24%。
        分析：阿里巴巴在新零售概念推出后的又一次布局，公司曾在今年先后投资及战略入股了三江购物、百联集团等，并推出盒马鲜生、猫茂等自有零售卖场。
        阿里新零售布局回顾：入股、战略合作及自建商超系统。阿里巴巴认为，新零售的关键在于为商家、品牌商提供数字化运营及客户数字化管理，最终线上线下一体化的消费体验。阿里巴巴在过去一年大力布局新零售，如1）收购银泰，目前已基本实现双方会员、支付和商品体系的对接；2）与苏宁达成战略合作，围绕品牌商、零售/经销商和消费者，通过打通会员体系、开放数据/仓储物流能力、帮助中小零售商和经销商电子化交易，提高效率及用户体验；3）先后在上海、北京建成多家盒马鲜生门店，货品与APP  同步，同时有半小时配送服务；4）入股联华超市、三江购物，探索新零售模式。未来，阿里还将引入猫茂（18年4  月）、天猫小店等新零售模式，为用户提供多种多样的购物体验。
        高鑫零售拥有多家零售门店，其股东欧尚及润泰集团在法国、台湾当地覆盖消费者众多。根据高鑫零售披露数据，截至2017  年9  月，旗下共有454  家卖场，包括376  家大润发门店及78  家欧尚门店，覆盖全国226  个城市，未来三年仍有69  家店即将开设大卖场，其中66  家在建。欧尚零售在欧洲14  个国家拥有超过1900  个超市卖场，而大润发在台湾地区也拥有超过20  家超市卖场。
        评论：阿里巴巴新零售概念将为用户提供多样的购物体验，同时提升线下门店运营效率。入股高鑫零售或将快速复制其盒马鲜生运营体系，并有机会继续扩张海外市场。维持买入评级及213.00  美元目标价。
        阿里巴巴新零售概念将为用户提供多样的购物体验，同时提升线下门店运营效率。阿里巴巴未来在新零售的布局除了支付体系之外，还将有更多样的消费体验形式，如与银泰的合并，在会员、支付系统打通之后，还将致力于商品数字化，最终做到线上线下同款同价，且即使是线下商户，亦可选择商品快递到家或通过银泰天猫旗舰店进行售后服务。而像盒马鲜生、猫茂自建商场及超市门店，首先通过自建团队及系统，打造一整套线下新零售模式，如盒马线下门店商品与线上商品同库存，并与供应商系统直连，做到随时补货，而猫茂未来将入驻淘品牌及传统品牌，通过大数据分析对用户的喜好及购物倾向对货品的选择和采购提供支持，还将引入刷脸、声控等支付方式，及试用AR  天眼、虚拟试衣等高科技购物体验。
        入股高鑫零售，与线下领先实体零售门店合作扩张阿里商品数字系统，建立新零售体系。我们认为，经过阿里巴巴在新零售的思考以及过去与苏宁的合作，与银泰会员、支付系统的打通，盒马鲜生运营的成功和积累，本次阿里巴巴与高鑫零售的合作，一方面阿里巴巴可借助高鑫零售线下超过400  家的在中国的零售门店，推广会员及支付系统、并尝试进一步拓展商超线上线下一体化的商品数字系统，如在旗下大润发超市复制盒马鲜生的运营模式，降低阿里巴巴自建商超成本并利用大润发已有的传统零售标准化的流程，快速扩张其新零售理念，另一方面，高鑫零售两大股东在欧洲、台湾等地将近2000家门店亦可帮助阿里推广其支付、会员等体系，进一步通过支付、电商连接海外及国内用户。
        维持买入评级及213.00  美元目标价。虽然新零售的大规模使用仍然需要较长时间，但是阿里巴巴多年来对用户数据的积累，将继续带动其电商收入的增长，而新零售的提出，结合菜鸟对物流数据和技术的积累，未来将为用户带来全新的购物方式。根据2018-27  年10  年DCF  模型，维持电商业务4480亿美元的估值，维持阿里目标价213.00  美元，对应43  倍/35  倍2018/19  日历年市盈率。维持买入评级。