投資要點
市場綜述
恒指再創近十年新高:恆指高開109 點後持續向上,受多隻藍籌股破頂帶動,恆指以全日高位29,818 點收市,再創近十年新高,全日升557 點;國指升336 點,報11,874。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大市成交額增至1,570 億元,逾兩年來最高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:恒指上試30,000 點
短期看好板塊:光纖光器件、電信零部件、內險
歐美股市上升:受企業盈利推動大市造好,美股上升,三大指數均創收市新高。歐洲股市普遍上升,德國或需重新大選影響歐元匯價,利好出口股,德國股市升至兩周高位。英國股市則受企業業績所帶動。
宏觀焦點
傳歐盟將給予大型銀行四年時間提升資本金緩衝;
傳內地政府叫停網絡小額貸款牌照發放;
企業消息
滙豐(0005)迷債案重罰4 億 兩牌吊銷一年;
周大福(1929)中期業績符市場預期;
交易建議
金山軟件(03888) 21.55 元 / 目標價:26.00 元 / 20.6%潛在升幅
因素:i) 集團以網絡遊戲、安全防毒及辦公軟件作支柱,再以雲業務及手遊作新增長點,上季業績勝市場預期,期內於辦公室軟件及雲業務收入分別按年升80%/49.6%下,經調整利潤按年升65%至3.06 億元人民幣,較市場預期高出25%;
ii) 集團旗下獵豹移動移動用戶基數,和移動商業化能力的持續增強帶來的移動廣告業務(尤其是海外市場)的增長;隨著雲服務市場的成熟,規模化帶來未來成本下降,金山雲收入的高增長會逐漸轉化為盈利貢獻;
iii) 市場預期2016-2018 年間每股盈利年複合增長42%,現價相當於2018預測市盈率14.0 倍,與過去5 年平均估值21 倍折讓33%,隨著集團新業務帶動收入及利潤增長動力加快,其估值可獲重估機會
iv) 股價仍處2016年7月至今升軌上運行,加上14日RSI重越50水平後持續攀升,保歷加通道現向上擴闊跡象,加上,有利股價再試高位,建議趁回調吸納。
天韻國際(6836) 1.37 元/ 短線目標價:1.50 元 /14.5%潛在升幅
因素:i) 集團從事水果加工(OEM及自有品牌)及新鮮水果買賣,自有品牌包括天同時代、濱果時代及果小懶等,主要針對內地市場;集團於2014-2016年間收入及經調整利潤分別年複合長20.8%/19%,毛利率維持約30%水平。集團於2012年開始推出自家品牌,2014-2016年間收入年複合增長94%,至2017年上半年,收入仍按年升近54%至近1.4億元人民幣,佔總收入進一步提升至40%
ii)集團正檢討產品售價,下半年或將旗下產品提價,冀舒緩上游原材料成本壓力,料有助下半年毛利率改善;
iii) 我們預期2016-2018年間每股盈利年複合增長15.0%,現價相當於2018年預測市盈率6.8倍,與國際同業平均16.8倍估值折讓60%,集團現時處淨現金狀態,佔現時市值約12%,隨著集團自有品牌業務佔比逐步提升,及市場對其認知度逐步提高,其估值可獲重估機會,隨著集團自有品牌業務佔比逐步提升,及市場對其認知度逐步提高,其估值可獲重估機會;
iv) 股價仍處今年9 月至今升軌上,利股價續試高位,建議趁低吸納。