投资摘要：
        现金贷正从野蛮生长期迈向整顿调整期，当下处于政策监管出台的前夜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融行业向来是政策监管的重地，政府监管政策对行业未来发展起着至关重要的作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本文梳理了国外现金贷历史发展及相关政策出台的影响，以供参考。
        从英美日发展历史来看，现金贷具有刚性需求，市场空间巨大。从落地发展开始，现金贷都经历了多年的高速成长期。以美国为例，现金贷1993  年在美国开始发展，此后20  多年间，美国发薪日贷款行业从不到500  家门店激增到22,000  多家，总规模达到460  亿美元。
        伴随行业发展，现金贷行业暴露出过高利率、多重借贷以及暴力催收等问题。并导致了许多社会问题和负面舆论，政府监管逐渐加强。
        英美政府监管和日本政府监管力度不同：
        英美对借贷的利率，借贷人条件及额度，催收等做出了详细规定。这样做是为了让借款机构只向合适的人群借款，避免借款客户通过持续周转、多头借贷等方式承担远远超过其自身可负荷债务总额，保障行业健康发展。
        日本政策监管措施更加严格。日本贷金业法规长期以来执行不力，也缺乏配套的专门监管机构，导致“消金三恶”等社会问题不断恶化。2006  年，日本修订《贷金发业法》，严厉监管贷金行业，导致消金公司只能转变商业模式，曾经的行业龙头武富士申请破产保护。
        现金贷公司利用互联网、大数据可以更低成本服务到更多客户，并利用大数据能够更精准地刻画用户画像，理论上说行业内的优秀公司可以更加有效地控制风控成本，降低违约率。然而业内公司利用互联网迅速扩展规模，但是效率提升并没有带来用户利率的提升。
        我国现金贷正从野蛮生长期迈向整顿调整期，当下处于政策监管出台的前夜。我们预计监管政策出台后，行业将迎来一番洗礼。我们看好真正具有流量、资金、风控能力，可以利用互联网和大数据有效降低成本、提高效率的龙头公司。建议积极关注行业龙头趣店（QD.N）、信而富（XRF.N）和宜人贷（YRD.N）。
        风险提示：1、政策监管超出预期的风险；2、多头借贷导致的系统性风险。