结论与建议：  
        事件：  
        公司发布公告，自11月20日起，公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆出厂价分别上调10%、5%，零售价亦做相应调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        点评：
        预计本次提价对销售量的影响有限：阿胶块方面：公司阿胶块定位高端，此次对阿胶块提价后我们预计出厂价将可达到3600元/kg,零售价预计也将会调整至约5900元/kg。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）参考公司阿胶块的提价历史，每次提价后，销售量短期会受到一定的影响，但是随着价格的逐年的提升，对价格不敏感的高端人群占比更加凸显，实际上对销售量的影响已经在逐步减弱。另外考虑到本次提价幅度相对往年来看已经有所缓和，提价后阿胶块的日均服用价格（按日均服用3-9克计算，提价后的日均服用价格约为18-53元）仍较人参、虫草有较大差距，我们预计本次提价后对阿胶块销售量的影响将小于往年。阿胶浆方面：公司自2013年将阿胶浆产品转战OTC市场后，销售不断上量，而此次提价幅度为5%，相较前两年15%和28%的提价幅度已大为缓和，预计影响也相对有限。
        Q2、Q3淡季业绩低于预期，期待Q4旺季业绩释放：公司2017Q1-Q3实现营收44.8亿元(YOY+12.5%),录得净利润12.5亿元(YOY+1.7%)，业绩低于预期.其中Q2、Q3单季度公司营收分别为12.6亿元（YOY+5.6%）、15.5亿元（YOY+18.0%）,录得净利润分别为3.0亿元(YOY+4.3%)/3.5亿元（YOY-13.1%）主要是去年提价幅度相对较高，Q2、Q3淡季下游备货热情不高,另外，毛利率有所下降，费用增加。但从公司Q3的销售费用率增加情况（Q3单季销售费用率为27.0%，同比增加5个百分点），以及公司存货增加来看（YOY+51%,主要是驴皮资源），我们预计在Q4旺季来临时，公司销售量和毛利率均可恢复，业绩将可释放，预计全年业绩增长在10%左右。
        构建阿胶产业生态系统，保障公司长远发展：目前，公司在国内已建立了20个毛驴药材标准化养殖示范基地，幷计划在2017年再建10个以上养殖基地。公司还在埃及、秘鲁、墨西哥等地定点采购，与澳大利亚北领地政府签署合作协议进行毛驴养殖、屠宰加工及贸易投资，幷且还在布局非洲、中亚市场。另外，公司通过实施毛驴活体循环开发，提升毛驴的综合价值，幷通过产业链反哺上游，提升上游养殖毛驴的积极性。我们认为在阿胶需求量不断提升的背景下，公司全球获取原料来源幷构建阿胶产业生态系统，将保障公司的长远发展。
        盈利预测及投资建议：考虑到短期业绩不及预期，我们小幅下调公司的盈利预测。我们预计公司2017/2018年实现净利润20.4亿元（YOY+10.0%）/23.1亿元（YOY+13.3%），EPS  分别为3.12元/3.53元，对应PE  分别为20倍/18倍。淡季业绩虽低于预期，但预计在旺季时业绩将可释放，存货增加也对绩增长提供了有利的保障。目前估值相对合理，维持“买入”投资建议。