投资要点
        核心结论：11  月初观点基本得到印证——消费等白马股逼近估值天花板短期获利空间有限，择机挖掘市场中冷门板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周二市场开启调整，最近两日连续反弹，但我们认为短期难言调整完毕，一是市场反弹无新意缺少成交量，二是政策压力凸显需重点关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）稳健防御为上，等待时机，指向年底政治局会议和中央经济工作会议。低估值金融外，继续关注滞胀类品种如高铁、原油、建筑及农业。
        今日市场表现：银行股强势，中车准涨停，众多白马股们回调。
        中国中车接近涨停成为今日市场一大亮点。银行股强势是另一大亮点。除此以外，中字头基建股已经闷声上涨数个交易日，同样上涨的还有两桶油，其中，今日中石油上涨2%以上，中国石化上涨3.6%以上。
        而与上涨形成明显落差的：贵州茅台下跌近4%，近四个交易日已经从近720元的历史高点回落到650  元上方。同样是消费白马的恒瑞医药，距离11  月7  日创下的近77  元的历史高点回落到了当前的68.75  元。这种回落不仅突出表现在高估值的消费股上，也开始体现在其他强势的白马蓝筹股上。
        市场风格的短期变化，正在印证我们11  月份以来的看法，即消费股为代表的白马蓝筹们正在逼近估值天花板，此时入场的短期获利空间有限；由此转而挖掘市场上并不那么热门甚至有点冷门的板块方面的投资机会。
        我们早在11  月3  日《茅台之后还看什么》就提出“呵护存量，关注增量”，其中作为绩优蓝筹主线的金融（保险银行）陆续得到市场印证；增量方面的中国高铁以及原油板块最近也开始得到市场印证。我们认为，保险行业高景气支撑板块长期上涨，而银行的中流砥柱作用此刻正在发挥，即便是券商，以明年的视角看今年可能就是个底部。而高铁、原油作为全年滞胀板块正在得到市场重估。
        现在看并不那么靠谱的，主要是承袭自“十九大”的主题，包括自贸港、特斯拉、环保，主要是受政策（消息）所累。其中自由贸易港主题受到特斯拉中国建厂事宜不及预期的影响，特斯拉主题则受到年底新能源汽车补贴退坡信息影响，环保则陆续受到长期利率抬升、财政部规范清理PPP  项目库政策的影响。我们认为，自贸港作为新政策，还有地方政府的执行层面，主题机会还会反复；新能源汽车作为朝阳行业短期受挫但不改长期成长性；环保园林板块调整较充分有安全垫。
        主题投资在十九大之后有新花样。随着“十九大”之后大盘某日急跌后的企稳，主题投资并没有褪色，但是换了新花样。不是自贸港、特斯拉以及环保，而是先进制造、制造强国，涉及面板、半导体、5G  等行业。我们维持此前的看法不变，主题色彩较浓，不妨在主题风口上把握蓝筹性质的股票，比如面板龙头、半导体封测龙头、LED  芯片龙头、通信设备商龙头。
        关于大势，上周二市场开启调整，周末资管新政利空后周一市场大震荡，随后两日连续反弹，我们认为短期难言调整完毕，仍然稳健、防御为上。
        1）市场反弹无新意、缺少成交量。近期调整过程中市场主线基本不变，而这条白马蓝筹主线，我们认为存在估值压力，且短期上涨幅度较大。于是今日市场白马回调也在情理之中。调整过程中，资金更趋集中，成交量有限，同样制约了后市行情的展开。
        2）政策压力凸显，不得不防。以贵州茅台为例，上交所、茅台公司、新华网先后发表看法引导大众理性投资，同时出现相关研究报告因为“研究报告存在客观依据不足、风险提示不充分等问题”被监管层通报批评。
        我们仍然坚持上周末中的观点，大势时机，一是等待短期政策利空消化（资管新政利空似乎已经得到释放），二是等待经济基本面明朗，短期能够提供重要参考的时间点包括本月召开的中央政治局会议和12  月的中央经济工作会议。
        继续探讨几个滞胀类品种，择股方面尽量选择大市值公司。
        高铁板块，我们的观点是整个行业的底部已明，正迎来景气上行。2016  年铁总招标大幅下滑，使得整个行业处于底部，下半年以来随着复兴号高铁的商用和近期动车组招标的正常化，高铁行业景气度已经明显提升。而中国铁路远景规划和城市地铁建设进入高峰期，将支撑高铁行业的未来需求增长张，加之整车自主知识产权的提升，利好整车和零部件供应商。
        石油板块，底部博弈价值。我们在《油价走在第二波上涨路上》成详细分析了当前整个原油市场的供需结构，原油供给的平稳和需求的边际改善将为整个石油板块带来一定的机会。结合国际油价变化，整个板块的投资机会可能正在显现，最近关注点在于月底的欧佩克年会。
        建筑板块，一个严重滞涨的板块。建筑板块特别是大型建筑央企，市场占有率高，估值较低，企业自身的经营和现金流状况比较稳定。近日，以中国建筑、中国铁建等为代表的大型建筑央企开始出现异动迹象，我们认为随着市场对相关个股的持续挖掘，整个行业会存在一定的补涨效应。
        农业板块，年底政策预期板块。近期农业养殖板块走势较好，我们认为主要原因是对今年四季度和明年CPI  走高的预期，整个猪肉价格可能存在小幅上行；同时岁末年初，中央一号文件即将出台也是近期农业板块走强的催化剂。与今年中秋国庆前的旅游板块相似，与双十一购物节前的商贸物流板块相似，我们认为，年底前农业板块正在出现一波行情。
        风险提示：投资有风险，入市需谨慎