投资要点：
        本期思考：上期我们基于情境加权方法的协方差矩阵的计算原理进行了探讨，本期我们将该方法应用于BL  模型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾BL  模型中协方差矩阵的计算方法，我们采用半衰期的方法进行估计，以过去3  年的数据作为样本，并以一年半作为半衰期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们改进的方法在半衰期的基础上，不仅考虑时间的纬度，同样也考虑样本点的异常程度。
        回测时间从2011  年1  月至2017  年11  月，从测试结果来看，改进后的协方差矩阵使得模型的收益有所提高，同时风险得到有效控制。对于激进型的配置，年化收益从9.69%提高至10.52%，同时最大回撤从-18.13%降低至-14.59%，平均最大回撤也降低至-4.49%，因此不管从收益以及风险的角度，模型都有所提升。从每年的收益来看，除了2011  年收益均有所提高，且收益的稳定性更强，今年来看获得了14.55%的收益率。同样，我们对BL  模型的平衡型以及稳健型也进行了测试，得到了类似的结果，收益均有所提高，平衡型的年化收益从7.37%提高至8.19%，稳健型的年化收益从6.30%提高至6.59%，但是回撤基本持平。因此该方法提高了模型对于市场的适应性，加强了资产配置模型对于极端市场情况下的风险分散的效果，使得模型更加稳健。
        A  股多维度择时指标监控：基本面方面我们配置仓位比例10.06%；情绪面配置仓位比例15.46%，技术面配置仓位比例42.78%。从综合择时体系目前的仓位来看，仓位比例在68.31%，相比于上周68.26%，仓位基本持平。
        资产配置模型跟踪：BL  模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5  日收益率依次为0.25%、0.05%、-0.06%，过去20  日收益率依次为3.46%、1.76%、0.36%，过去一年收益率依次为15.57%、6.60%、2.66%；风险平价模型过去5  日收益率为-0.56%；过去20  日收益率为：0.76%；过去250  日收益率为4.11%。
        组合投资策略跟踪：过去5  日，进取型策略收益率为0.22%，平衡型收益率为-0.96%，稳健型策略收益率为-0.88%。过去20  日，进取型策略收益率为4.94%，平衡型收益率为1.48%，稳健型策略收益率为-0.64%。
        风险提示：量化研究仅基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。