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园林工程行业研究报告:财富证券-园林工程行业:PPP促业绩高增长,“大生态”助力园林超预期-171117

行业名称: 园林工程行业 股票代码: 分享时间:2017-11-21 08:37:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙靓
研报出处: 财富证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 同步大市(首次)
研报大小: 1,261 KB 分享者: hlj****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        政策加码,PPP规范发展势在必行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年以来,PPP规范性政策陆续出台,其中以财政部50号文、87号文和92号文为代表。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为立项不规范、政府承担了过度风险的政府购买服务名义下的“伪PPP”项目可能会受到影响,但规范的PPP项目影响不大。长期来看,PPP规范性政策的出台是为了真正引入市场的机制和资源,提升管理能力,促进公共服务提质增效,长期将有利于PPP模式的健康发展。
        PPP项目入库规模不断扩大,落地率持续提升。2017年以来,财政部PPP入库数和投资额仍在不断扩大,截至9月末,财政部PPP入库项目数为14220个,投资额为17.8万亿。项目落地率为35.2%,环比提高1.1个百分点,比去年末提高3.6个百分点,同比提高9.2个百分点,落地率持续提升。PPP模式推广带动园林板块公司订单高增长,且PPP订单占比大都有所提升。
        园林板块业绩持续高增长。2017年1-9月园林板块共实现营收约313亿元,同比增长56.67%,较上年提升了34.6%,高于建筑装饰板块约47.24个百分点;实现归母净利润32.5亿元,同比增长63%,较上年同期提升了18.23个百分点,高于建筑装饰整体增幅约50.25%。在建筑装饰二级子板块中,2017年前三季度园林板块的营收和归母净利润增幅均位于首位,大幅领先其他子板块。我们预计在整体行业订单加速的背景下,园林整体板块全年有望维持高增长。
        内生外延,“大生态”助力园林超预期。第十九次全国代表大会上,习近平总书记提出要加快生态文明体制改革,建设美丽中国。随着生态文明建设的持续推进,园林板块有望受益,既可以在生态园林主业寻求内生增长,又可以抓住“大生态”的发展方向积极转型,在生态环保和生态旅游领域有所突破。我们认为生态环保和生态旅游市场空间庞大,龙头公司由于品牌实力、融资能力、PPP专业性以及后期运营能力强,在订单的获取上占有显著优势,未来将持续受益。推荐关注:岭南园林、东方园林、铁汉生态、文科园林。
        风险提示:宏观经济大幅下滑,项目进展不及预期。
        

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