本周行业观点
        1、  大气污染综合治理攻坚战进行时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前，工业和信息化部与环境保护部发布2017-2018  年秋冬季“2+26”城市实施错峰生产的通知：钢铁行业限产4  个月、焦化限产6  个月，重污染期间停产；铸造业除电、气炉外，全部停产4  个月；水泥行业、烧结砖瓦窑、陶瓷、玻璃等停产4  个月；有色化工限产4  个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，限产只是途径，而治污才是根本，京津冀地区的大气治理最终将落实在对污染设备的改造上，将催生大气治理行业的需求进一步释放，利好环保企业业绩。
        2、  北京市冬季限产政策进一步趋严。北京市经信委印发关于2017-2018  年采暖季部分工业企业实施错峰生产的通知，要求建材、印刷、塑料、汽配、装饰等行业的64  家企业在2017  年11  月15  日到2018  年3  月15  日期间实施停限产，要求各区工业主管部门和环保部门加强对实施错峰停限产企业的日常监管，确保纳入停限产范围的企业在2017  年-2018  年采暖季应停尽停，对未按要求履行职责的有关单位或个人依法依规进行责任追究。
        3、  秋冬季环保政策密集发布，2017  年秋冬季是大气考核攻坚叠加环保督查叠加十九大，政府、媒体、民众对环保的关注将大幅提升，考核时点临近倒逼污染企业弥补环保欠账，执法严格停产限产成为常态，预计环保行业政策-需求-业绩的传导链大幅提速，行业向好。重点关注大气治理龙头清新环境、龙净环保，“煤改气”标的迪森股份。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。
        本期【卓越推】：清新环境（002573）。
        清新环境  (002573)  （2017-11-17  收盘价20.65  元）
        核心推荐理由：
        三季度营收大幅增长。2017  年1-9  月，公司实现营业总收入31.34  亿元，同比增长57.65%；实现归母净利润6.18  亿元，同比增长23.99%；实现基本每股收益0.58  元。受益于大气治理行业整体高景气度，公司依靠内生发展实现营业收入大幅增长，业绩优良。
        中小燃煤锅炉改造未来仍有较大潜力。目前大型煤电机组烟气治理进程过半，超低排放市场仅在中西部地区和地方电厂尚有一定容量，我们预计市场需求将在今明两年内释放完毕。而我国燃煤锅炉环保改造尚处于起步阶段，市场空间接近600亿，未来潜力巨大。清新环境正积极从大型火电机组改造往中小燃煤锅炉改造拓展，2017年上半年在中小燃煤锅炉建造规模达到18055t/h，远超去年全年水平。  
        公司积极拓展非电领域业务。随着大气治理逐步向非电领域拓展，未来该领域烟气排放改造的市场空间有望进一步打开，规模或将不低于火电领域。在环保督查趋严的背景下，有一定生存能力的大中型的民营企业钢铁厂已经开始有效启动，其他非电领域企业后续有望跟上。清新环境通过与中国铝业共同设立铝能清新和控股博惠通，已开始着手布局非电领域烟气治理业务。  
        技术优势助力公司业务增长。得益于雄厚的资金投入以及高素质的研发团队，清新环境在行业内拥有核心技术优势。2014年公司研制成功的SPC-3D技术，是当前超低排放改造的首选，为其业务增长做出突出贡献。同时公司脱硫除尘一体化技术正在向非电领域拓展，不断进行工艺优化，与同业企业对比，成本和性价比依然处于优势。  
        盈利预测和投资评级：根据当前股本，我们预计公司17-19年EPS分别为0.93元、1.17元和1.48元，维持“增持”评级。  
        风险提示：政策风险；项目风险；财务风险；行业竞争加剧风险。  
        相关研究：《20171017清新环境（002573）超低排放龙头企业，非电领域烟气治理的先行者》。