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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业原油周报第27期:暖冬预期,IEA下调今年两年需求增长预期-171119

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2017-11-20 18:12:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,赵乃迪
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,049 KB 分享者: hbl****ha 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        IEA  下调今明两年原油需求,供给过剩担忧疑云重启
        本周前期受IEA  下调原油需求增长预估、美国原油产量持续上涨、俄罗斯减产态度不明的影响,布伦特和WIT  原油价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】后期受沙特表示减产将延续的影响,跌幅收窄,收于62.72  美元/桶和56.55  美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元指数交投于93.69  附近。
        美国石油钻井机数持稳,商业原油库增加185.4  万桶
        美国石油活跃钻井数与上周数量相同,持稳于738  座,油气钻机总数增加8  台至915  台。美国原油及石油制品总库存增加205.1  万桶至19.29亿桶,美国商业原油库存增加185.4  万桶至4.59  亿桶。美国国内原油产量增加2.5  万桶/日至964.5  万桶/日。
        10  月OPEC  产量减少,较上月减少15.1  万桶/日至3258.9  万桶/日
        10  月OPEC  减产执行情况良好,原油产量为3258.9  万桶/日,较上月减少15.1  万桶/日。沙特产量为1000  万桶/日,较上月增加1.7  万桶/日;利比亚产量为96.2  万桶/日,较上月增加4.2  万桶/日。
        石脑油裂解价差增加,PDH  价差、MTO  价差减少
        甲醇、乙烯、丙烷、丁二烯价格上升,石脑油、丙烯、纯苯价格下降。相比上周,石脑油裂解价差增加,PDH  价差、MTO  价差减少。
        IEA  预测未来原油市场供过于求,后期关注OPEC  会议和沙特政局
        在本周发布的IEA  月报中,IEA  预计原油市场将在2017  年四季度和2018年1  季度出现供过于求。其中在需求方面,由于担忧当前较高的油价会引发相产量提升,以及今年四季度的暖冬预期,IEA  将今明两年的需求预期调低至150  万桶/日和130  万桶/日。供给方面的压力同样巨大,上周美国国内原油产量增加2.5  万桶至964.5  万桶/日,全球石油供应增加了10  万桶/日。IEA  预计今明两年非OPEC  供应将增加70  万桶/日、140  万桶/日。库存方面,  由于受到美国哈维飓风的影响,9  月份OECD  商业原油库存下降4000  万桶,为两年来首次降至30  亿桶以下,但仍比五年均值的目标仍高出1.54  亿桶,去库存化仍需努力。减产方面,10  月份OPEC  减产执行率为96%,今年以来减产执行率为87%,预计将会在本月末宣布是否延长减产时间。另外,沙特的政局依然动荡,本周沙特当局继续扩大反腐调查的范围,政府高层面临大换血,紧张局势加深了OPEC  原油供应的不确定性,并在周五推动油价上升。后续重点关注OPEC  会议结果及沙特政局进展。
        投资建议:除非特别的地缘政治因素,我们认为2018  年原油价格的主要波动区间在50-65  美元每桶,建议重点关注如下标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及即将进入的大型炼化企业,如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份;三是涤纶长丝企业的桐昆股份,以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。
        风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。
        

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