宏观
        宏观周报：资管新规重塑金融生态，货币政策延续稳健中性
        本周高频数据观察，（1）下游：地产成交持续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】30  大中城市地产成交面积环比下降  8.27%，汽车半钢胎开工率提高  0.4  个百分点，CCFI  指数平稳上行，SCFI  指数回落  6.15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）中游：生产景气度企稳。钢铁价格继续小幅上升，高炉开工率环比减少  10  个百分点，螺纹钢库存持续回落。六大发电集团日均耗煤量进一步回升，水泥价格环比上涨  3.19%。（3）上游：原材料价格有所回落。南华工业品指数、CRB  现货指数小幅下降，原油价格高位回落，动力煤价格指数保持平稳，6  大发电集团煤炭库存由增转降，铁矿石价格、库存量总体稳定，LME  锌、铅、镍价格明显回落，环比降幅分别为  2.54%、4.83%、5.82%，铜、铝、锡价格大致平稳。CCBFI  综合指数上升  6%，波罗的海干散货指数环比下降  5.62%。（4）价格：蛋、果价升，菜价降，猪价维持平稳。果价上涨势头有所减缓，菜价环比下跌  3.52%，猪价总体平稳，蛋价环比回升  1.97%。（5）流动性：市场利率渐趋稳定，美元指数小幅下行。
        固收
        利率策略：基本面对当下长端的影响更多源于情绪
        3.70%-3.75%的点位机会大于风险。基本面的影响被高估，现在是入手的机会窗口期。我们认为当下的核心矛盾仍然是流动性，基本面远远滞后于货币政策调整，即使出现复苏对债市的影响也不大。我们在《深度解析定向降准》中提到，降准有利于短期内压低  NCD  利率，且体现出人行对于改善结构性问题的意愿，尽管仍然无法从根本解决同业存单利率居高不下的问题。
        总体而言，流动性状况尽管仍然严峻，但至少没有变差，甚至节后有好转的迹象，当下债市的调整有些跌过了头。10Y  国债3.70%-3.75%的位置上，我们认为风险已经得到较充分的释放，具有较高的配置价值。